重新注视那个最无聊的消费

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后者可以连续下跌3年，但1个月的涨幅可能就能再创新高。科技行业巨大的非线性回报本就是股市投资人的挚爱之物，叠加上AI主题加持，投资者拼的就是对于想象力和股价新高再新高的胆量。

25年开年，红利指数下跌近5%，股息分红的逻辑没变，但大家已经有点乏味了，尤其看见周围人的赚取效应，红利持有者开始进入逆风期。

杠铃另一侧，TMT板块成交额占比创下历史极值，超越13-15年移动互联网和19-21年5G周期：

图片来源：广发策略,刘晨明

拥挤度每天都在创造新的纪录，大家爱高，但也畏高。

下一个等待反转的角落

在闪光灯之外，不是黑暗，反而是更多的被忽视的机会。

在红利和科技之外，另一个重要的板块——消费，其实从没有离开过舞台中心，中国巨大的内需消费市场便注定了这个板块永远都是投资的重点。

在过去2年，伴随着和中国商务活动高度相关的白酒业绩的增长乏力，一面是对国内消费市场悲观的消极投降，而另一面乐观的创业者和投资者始终相信水大鱼大的道理，中国消费的潜力永远是被大大低估的。

在过去2年，我们反而看到了更多新的活力：

泡泡玛特培育多年的IP文化消费在海内外市场迎来共振、小米用Su7跑车风格在内卷的电动车市场创造新的向往、老铺黄金用古法黄金和手工艺匠人文化将同质化的黄金饰品做出新的高端品牌、蜜雪冰城和古茗在广大的县域市场定义了真正的群众的消费潜力...

当然，这些大部分和A股消费无关。

叙事永远是跟着群众的步伐走，主流观点也只是股价趋势的投射而已。 在权重消费指数颓靡多年之后，即使有零星的消费亮点的出现，我们也往往只是重复那套人尽皆知的道理：

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