正文
根据24Q3季度财报，本季度公司实现营业收入1672亿元，同比增长8.13%，实现经调整净利润598亿，同比增长33.2%。公司收入表现略低于市场预期，而经调整净利润则优于市场预期。
增值服务
24Q3季度财报的最大亮点在于增值服务的显著恢复，财报开篇也明确指出游戏业务的强劲复苏。季度营业收入827亿，同比增长9.2%，继续创历史新高，增速为过去十三个季度以来的新高。主要驱动力来自于游戏业务的强劲表现，本季度收入达到518亿，同比增长12.6%。与同行网易游戏209亿，增速下降-4.2%相比，腾讯游戏表现显著优于同行。
其中，国内游戏收入373亿，实现14%的增速，国内行业Q3季度增速为9%。海外游戏收入145亿，实现9%的增速（固定汇率实现11%），考虑到公司递延了部分海外游戏收入，实际上流水增长更为强劲。
从前瞻性递延收益来看，本季度长短递延收益合计已达到1131亿，同比增长235亿，环比增长13亿，整个趋势表现强劲。根据游戏业务的惯性，很可能Q4季度公司会继续保持Q3季度的强劲状态。
对于游戏业务，一直存在争议性话题，政策方面的影响已经不是第一次出现，未来大概率还会继续出现。但如《黑神话》之类的游戏，的确展望出了游戏的另一面，在文化传播等方面具有独特的优势。
坚信创新性始终是游戏生命延续的最佳保障，也认为游戏行业的天花板将随着创新而提高，海外业务布局的完善也有利于分担国内的压力。但对投资者而言，可能更多还是期望公司能够在有利于社会积极方向的业务上取得更大的进步，以缓解游戏业务的不确定性。
网络社交领域实现了4%的同比增长，创下六个季度以来的新高，与历史最高水平仅一步之遥。在视频和音乐领域，各项指标均领先于行业平均水平。腾讯在业务布局和经营策略方面表现出色，显示出其对市场变化具有敏锐的洞察力和迅速的应对能力。
尽管腾讯音乐社娱、虎牙、斗鱼等直播平台目前仍面临一定挑战，但主要调整已接近尾声。预计网络社交领域在第四季度的增速将环比提升。展望明年，基于当前的增长基数，有望为公司带来更大的助力。综合来看，增长服务的恢复为未来至少三个季度的总收入增长提供了基本保障。
广告业务板块
本季度，营销服务（原广告业务板块）实现营业收入300亿元，创下历史新高，同比增长16.6%，增速相较于过去五个季度有所放缓。尽管如此，公司先前已对此有所预期，并总体上认为当前广告业务的增长态势是积极的。在宏观环境和广告市场的整体背景下，目前的广告业务表现已经相当强劲。
与海外大型互联网企业的广告业务收入增速相比，META为19%，亚马逊为18.8%，谷歌为9.4%，微软为6.9%，而腾讯亦处于增长较快的行列，外部投资者对此应不会过度担忧。
根据公司广告业务结构的推算，视频号广告业务增长率为60%-70%。若以同期40亿元估算，当前视频号广告业务的收入大约在65亿至70亿元之间，而其他广告业务部分则大致在中单位数增长。这在一定程度上反映了市场疲软的迹象。然而，鉴于目前增值服务的强劲表现，预计广告业务的增长速度可能会有轻微的下降。
在先前的市场资讯中，视频号的日活跃用户数（DAU）大约为5.4亿，平均使用时长约为70分钟。相比之下，快手在2024年第三季度的DAU突破4亿，平均使用时长为130分钟。快手在同期的广告收入已达到176亿元，从数据对比来看，视频号的广告潜力巨大。管理层指出，当前视频号的广告加载率约为同行的1/3，这意味着保留了较大的商业化空间。如有需要，广告业务的增长速度可以随时加速。
金融科技
在本季度，金融科技行业的发展态势依旧显得乏力。营业收入达到531亿，同比仅增长2%，这一增速创下过去六个季度的最低记录。尤为引人注目的是，支付服务领域出现了罕见的下滑。腾讯金融的支付规模或许能更明确地揭示整体经济环境的疲软状况。海外投资者可能会对这一现象给予特别关注。
