IPO中介：强者恒强 IPO加速考验专业能力

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IPO加速向注册制转型，宽进之后，必然会在事后迎来更严格的监管。2016年全年，监管机构处罚频现，证监会对183起案件进行了处罚，发布了218份行政处罚书，其中有5例针对律师和会计师事务所（表1，立信和瑞华按审计费用计分列第一和第三，因被证监会处罚取消参评资格）。可见在IPO加速成为常态之后，为了规范市场秩序，市场监管势必趋严，这将对中介机构的客户选择和专业能力形成极大考验。而违规成本的提高，也将倒逼中介机构规范服务流程，提高业务水平，从而在市场上找到自己的定位。

发行人律所第一梯队势力进一步稳固

律师事务所方面，50家发行人律所切分了5.24亿元的律师费用，占到了227个IPO项目总计108.404亿元发行费用的4.76%，比上年的4.49%略有提升。按个体来看，国浩、中伦、金杜、国枫四大律所的排名均与2015年持平，分列一二三四位，第一梯队势力进一步稳固（表2）。

其中，国浩律师事务所依然稳坐市场第一的宝座，在承办项目数量和承办金额上都当仁不让地独占鳌头。其2016年承接的项目从上年的29个增长到了46个，律师费用也飞跃至1.23亿元。以这两个指标计算，其市场份额占比均超过两成。

排在国浩之后的中伦律师事务所承办项目数量较之上年的24个项目增加至26个，律师费用也达到了6417.55万元，而曾经在2014年排名第一的金杜律师事务所2016年以4579.9万元的律师费用、23家的承销家数与2015年的排名持平，位列第三名，但其收入仅略超过国浩律师事务所的1/3，中伦也只是国浩1/2有余，相较2015年前三名律所的差距进一步加大。

整体来看，前三名律所市场份额达到45.13%，比上一年的33.18%又有大幅上升，项目数量也占总量的41.85%，市场集中度进一步提高。同样的，在律师费用比2014年翻倍有余至4.89亿元的基础上，TOP 25律所市场份额也从上年的89.1%提升至93.34%。但是另一方面，前三名律所单个项目的平均收费均不在前列，可见业务量对律师费用议价能力尚未形成足够决定性影响。

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