正文
三、检验与催化
1、检验指标：多SKU重点新品的月销数据、商超定制化产品的月销数据
2、催化剂：新品销售放量、新产品进入新渠道等
四、研究价值
与众不同的认识：对公司的成长性的认识不同。
此前市场认为公司的增长驱动动力逐步走弱，主要系此前公司的米面产品老化和传统优势渠道（餐饮小b渠道和传统商超渠道）压力仍大；而我们认为，25年增长策略调整后，产品端新品增量+渠道端全面拥抱商超定制化有望推动新一轮成长。同时，前期收购的鼎味泰有望从产品（冷冻烘焙产品）和渠道（高端火锅餐饮连锁、知名商超便利、咖啡奶茶连锁渠道等大B端客户）两方面为安井赋能增效。
五、风险提示
新品收入不及预期，新渠道产品放量不及预期，终端餐饮需求疲软。
万辰集团-——关于公司董事长解除留置的公告
近日，公司收到王健坤先生家属的通知，国家某监察委员会已解除对王健坤先生的留置措施，目前王健坤先生已能正常履行公司董事长职责，公司生产经营情况正常，董事兼总经理王丽卿女士不再代为履行公司董事长及董事会专门委员会委员等相关职责。
古茗、蜜雪冰城：短期关注茶饮标的入通
5月16日，恒生指数有限公司宣布截至2025年3月31日之恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2025年6月6日(星期五)收市后实施并于2025年6月9日(星期一)起生效。
其中，布鲁可(00325)、古茗(01364)、蜜雪集团(02097)将被纳入恒生综合指数成份股。成份股数目由502只增加至505只。
投资建议：
新消费行情延续，关注股价低位/低估值及后续有催化的潜力标的。
后续催化仍关注“食品板块品类红利”、“会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等三方面，全年仍持续推荐零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会，龙头个股优先。短期关注茶饮标的入通，推荐标的：劲仔食品、新乳业、安井食品、伊利股份、盐津铺子、东鹏饮料、妙可蓝多、万辰集团、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、立高食品、三只松鼠、巴比食品、仙乐健康，关注卫龙美味、有友食品、金达威、H&H国际控股、锅圈、光明肉业、燕京啤酒、农夫山泉、华润啤酒。
风险提示：
白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
1 本周行情回顾
5月26日~5月30日，5个交易日沪深300指数下降1.08%，非乳饮料（+8.96%）、其他酒类（+7.93%）涨幅居前，白酒（-2.80%）本周有所下跌。具体来看，白酒板块中，天佑德酒（+3.88%）、华致酒行（+2.12%）、伊力特（+1.17%）涨幅居前，泸州老窖（-4.04%）、山西汾酒（-4.01%）、迎驾贡酒（-3.51%）跌幅居前。大众品板块中，会稽山（+31.39%）、通葡股份（+15.02%）、莫高股份（+14.50%）涨幅居前，锅圈（-3.92%）、三只松鼠（-3.67%）、好想你（-3.28%）跌幅居前。
估值方面，食品饮料行业估值水平有所调整。2025年5月30日，食品饮料行业21.87倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为19.20、27.95、78.96、62.44倍。其中白酒板块（-1.64%）本周估值跌幅最大。
6 风险提示
白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
股票投资评级说明
以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.买 入 ：相对于沪深300指数表现＋20％以上；
2.增 持 ：相对于沪深300指数表现＋10％～＋20％；
3.中 性 ：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动；
4.减 持 ：相对于沪深300指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1.看 好 ：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；
2.中 性 ：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；
3.看 淡 ：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。
建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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