主要观点总结
本文由浙商证券食饮团队发布，围绕食饮板块的投资机会进行了深入探讨。文章中分析了白酒、大众品等细分行业的表现，提供了投资建议和风险提示。
关键观点总结
关键观点1:
认为食饮板块存在较好的投资机会，推荐关注白酒和大众品等细分行业。
关键观点2:
回顾了近期白酒和大食饮行业的发展动态，包括业绩总结、市场动态等。
关键观点3:
基于行业分析和数据跟踪，给出了具体的投资建议和推荐标的。
关键观点4:
提醒投资者注意行业风险和市场风险，强调价值投资的重要性。
正文
今世缘更新：国缘在菏泽去年销售超8000万
据酒业媒体“微酒”报道，江苏省酒类行业协会消息，11月2日，曹州牡丹文化艺术展在菏泽开幕。会上，江苏今世缘酒业股份公司山东大区副总经理张海永谈到，今世缘国缘系列酒去年在菏泽地区销售突破8000万，明年争取达到2亿元。我们认为省外样板市场逐步突破，省外表现可期。
数据更新：
飞天茅台批价环比回升，茅五库存维持稳定
据“今日酒价”统计，贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价约2255元，批价环比回升；五粮液：本周批价为950元，批价总体维持稳定；泸州老窖：本周批价为860元，批价总体维持稳定。
投资建议
24Q3酒企主动控速，力争在发展中解决供需矛盾和库存压力，更应关注后续增速可持续及宏观政策催化下的预期转向，选股思路在风险偏好提升下从高股息稳健资产转向兼顾基本面和弹性的进攻策略，推荐两条主线，首推基本面较强的200-400元价位以汾酒、古井为代表的头部酒企投资机会，同时短期关注Q4或有较优表现的标的：①龙头白马组合：主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②弹性组合：推荐山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘/老白干酒/水井坊。
【大众品板块】布局高景气度子板块，关注潜在催化个股
板块回顾：本周大众品板块显著上涨
板块涨幅方面：
休闲食品（+11.88%）涨幅居前，肉制品（+3.65%）、非乳饮料（+4.16%）涨幅靠后。
个股涨跌方面
：西王食品（+61.44%）、黑芝麻（+61.27%）、ST加加（+28.23%）、品渥食品（+24.76%）、海欣食品（+21.22%）涨幅居前，威龙股份（-4.86%）、贝因美（-1.56%）、洽洽食品（-0.52%）跌幅居前。
大众品板块24Q3总结：稳健中寻机遇
大众品2024Q1-Q3年收入增速放缓，利润保持增长；24Q3软饮料及调味品板块表现较好。
2024Q1-Q3业绩披露完毕，大众品实现收入增速0.17%，增速下降5.40pct；利润端来看，实现10.71%的增速，增速同比提升4.23pct。
24Q3大众品收入同比实现1.75%，增速同比-1.60 pct；归母净利润同比增长实现4.45%，增长同比-10.71 pct。
分板块来看，24Q3业绩表现相对较好的是休闲零食板块和调味品板块。
大众品股价表现：24年以来调味品板块反弹最明显
2024年年初至9月30日，调味品涨幅最大，实现21.1%的涨幅，卤制品跌幅最大，实现-21.5%的跌幅。
个股来看，2024年年初至9月30日涨幅前五的为东鹏饮料、燕京啤酒、海天味业、珠江啤酒、品渥食品。
大众品24Q3线下零售表现：销售额同比下滑但环比改善
根据马上赢的数据，2024Q3线下零售（食品、饮料、酒、日化）四大类目的销售额同比下滑10%。其中订单数同比下滑2.91%，客单价同比下滑7.31%；但环比2024Q2线下零售额有所提升。Q3所在的夏季人们的户外活动更为频繁，因此在销售额、订单数上环比Q2均有显著提升。值得关注的点是，Q3的每订单平均花费相比Q2也有所提升，或与Q3包含的中秋节、临近十一假期等有一定的关联。
基于包含选定类目的订单去看销售额、销售量与订单量三个指标数据，大部分类目呈现同比下跌的情况。植物饮料、运动饮料，在销售额、销售量与订单数量上均有较大幅度的同比增长。相比而言，即饮茶在前两个季度都处于领涨位置上。
投资建议：
我们认为大众品在2024年面临终端需求疲软、竞争加剧等因素，收入端面临一定压力，但成本红利以及费控效果显现，利润端修复明显。展望明年，我们认为伴随内需的修复，大众品仍存在较好投资机会。
1）从修复顺序来看，我们认为符合当下消费趋势的具备性价比优势的品类将继续修复，如：零食板块，标的主要可以关注：三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、万辰集团等；与此同时，如果我们按照此前受损幅度来看：餐饮供应链、速冻、调味品&复合调味品、啤酒也将陆续修复；标的主要可以关注：安井食品、海天味业、天味食品、青岛啤酒（A+H）；
2）景气度高的子板块红利仍存：软饮料、零食、保健品等；标的选择上可以考虑：东鹏饮料、农夫山泉、三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、仙乐健康
3）部分子行业有望在明年进入新一轮成本周期，盈利能力将持续修复，如：乳制品、食品加工板块；主要标的有：伊利股份、安琪酵母等。
由此，我们推荐标的主要为：安井食品、三只松鼠、青岛啤酒、伊利股份。
1 本周行情回顾
11月4日~11月8日，5个交易日沪深300指数上涨5.50%，食品饮料板块上涨7.12%，其他酒类（+9.70%）、休闲食品（+11.88%）涨幅居前，白酒板块上涨6.77%。具体来看，水井坊（+25.01%）、舍得酒业（+22.21%）、酒鬼酒（+20.88%）、顺鑫农业（+19.33%）、华致酒行（+17.21%）涨幅居前，无个股出现跌幅。本周大众品板块中西王食品（+61.44%）、黑芝麻（+61.27%）、ST加加（+28.23%）、品渥食品（+24.76%）、海欣食品（+21.22%）涨幅居前，威龙股份（-4.86%）、贝因美（-1.56%）、洽洽食品（-0.52%）跌幅居前。
估值方面，食品饮料行业估值水平有所调整。2024年11月8日，食品饮料行业22.30倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为21.79、25.92、88.47、33.10倍。其中葡萄酒板块（+10.38%）本周估值涨幅最大。
