黑色星期一再现！关税战下全球股市暴跌，未来将如何演变？

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这里面，存在一定程度的错杀成份。

当然，从中长期来看，如果各国政府的政策不改变，继续维持高关税的话，未来的风险确实也不少。

我们参考一下 1930 年代，美国胡佛政府推出高关税政策后，世界经济的变化：

1 ，全球贸易体系的崩溃。

当时美国实施单边加税后，欧洲各国迅速采取报复措施，导致全球贸易额在 1929-1934 年间，从 350 亿美元暴跌至 120 亿美元，降幅达 65% 。

1929 年的股市崩盘，叠加贸易萎缩、工厂倒闭，导致全球经济陷入崩溃状态， 1931 年美股道琼斯指数单年跌幅达 52.67% 。

2 ，美股陷入长期熊市。

整个 1930 年代，美股都处于谷底，毫无起色。

众所周知，美股龙头企业基本上都是全球化红利的受益者。

一方面，美股龙头的海外市场收入通常占比很大，失去海外市场就是在自掘坟墓；

另一方面，美股龙头的工厂很多在海外，长期享受着全球资源配置带来的低成本红利。

高关税之下，无论是将工厂迁回国内，还是留在国外，都将要面临着生产成本的大幅飙升，从而蚕食掉利润。

以福特汽车为例，这是全球第一代汽车工业革命的龙头，曾经在 1920 年代的经济奇迹中被视为是 “ 全球化 ” 的扛旗者。

在 1930 年，福特是欧洲的汽车销量冠军，当年欧洲市场规模约

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