黄金与美元危机：国际货币体系的深层矛盾与历史镜鉴

商务印书馆学术中心 · 公众号 · · 2025-04-19 08:16

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“特里芬难题”是什么？

美元作为全球储备货币，必须满足两种相互矛盾的需求：一是，流动性需求，各国需要足够的美元进行贸易结算；二是，稳定性需求，美元必须保持币值稳定，不能滥发。但美国若长期维持贸易逆差（输出美元），必然削弱全球对美元的信心；若收紧美元供应，又会引发全球流动性紧缩。

◤ 黄金本位的崩溃与美元的崛起

特里芬剖析了布雷顿森林体系的建立与瓦解：1944 年，美元与黄金挂钩（35美元 / 盎司），各国货币与美元挂钩，形成“黄金—美元”双锚体系。但美国持续贸易逆差导致黄金外流，1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩，全球进入纯信用货币时代。

现实映照：美元霸权的新挑战

当今美元的困境与全球金融的不确定性： 2025年2月初美国商务部数据显示，2024年美国货物贸易逆差比2023年增加14%，高达1.2117万亿美元；12月其国际贸易逆差达984亿美元。作为全球储备货币，美元承担着“世界货币”与“主权货币”的双重职能。美联储为刺激国内经济实施量化宽松时，过量美元通过贸易逆差流向全球。而当美国试图通过加息遏制通胀时，全球资本回流推高美元指数。这种政策摇摆暴露了单一主权货币承担全球公共产品的天然缺陷，正是“特里芬难题”的现代体现。