【东睦股份*高登团队】业绩延续高增长，超越市场预期

正文

请到「今天看啥」查看全文

事件： 公司发布 2017 年三季度业绩预增预告，1-9 月份公司归母净利润预计为 2.0 亿元-2.2 亿元，同比增长 80.0%-100.1%。

投资要点：

三季度净利润延续高增长，超市场预期 。1）公司预计 1-9 月实现归母净利润 2.0-2.2 亿元，同比增长 80.0%-100.1%，业绩持续高增长，大幅超预期。2）Q3 单季度归母净利润 0.46-0.67 亿元，同比增长 46.2%-117.0%，维持高增速。主要原因在于汽车零部件收入继续增长，压缩机零部件收入企稳回升；产品结构优化，毛利率继续上升。

公司作为粉末冶金行业龙头，拥有绝对的品牌、壁垒和技术优势。 1）公司是在粉末冶金行业享有绝对的品牌知名度。根据中国机协粉末冶金协会 2017年 1-3 月统计数据，公司依旧保持行业内首位，销售额和销售量分别领先第二名厂家 9.5pct/18.1pct。2）粉末冶金领域行业壁垒高，公司拥有 50 多年的经验，具有先发优势。3）公司工程技术中心被国家部委认定为“国家级企业技术中心”，研发费用占比常年维持 5%以上，研发实力突出。

由于粉末冶金技术可拓展性强，公司不断推出高毛利的新产品，推动毛利率持续提升。 公司于 2013 年推出 VVT/VCT 粉末冶金零件，收入从 9000 万元提升到 3.9 亿元，市场份额由 3.9%提升至 12.3%。2016 年推出变速箱零部件业务，市场空间超过 50 亿元，未来有望保持高速增长。由于这两种新产品毛利率高，公司综合毛利率从 2012 年 24.8%提升至 2017 上半年 35.6%。此外，公司已经试生产制作新能源电动汽车粉末冶金零件、磁性材料和燃料电池连接板等，在 2015 年已为特斯拉实现电动汽车粉末冶金零件正常供货。

请到「今天看啥」查看全文