权威解读：央妈新菜“特辣粉”TLF，释放三大信号！

华尔街见闻 · 公众号 · 财经 · 2017-01-23 19:18

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每年春节前，受多个因素影响，流动性往往会出现暂时性紧张。有分析认为，春节取现、企业缴税、外汇占款流出、缴纳法定存款准备金4个因素同期叠加，会导致银行出现较大流动性缺口。

从近期央行公开市场操作看，维护市场流动性稳定的意图明显。上周，央行加大了公开市场资金投放力度，公开市场累计净投放约11300亿元，单周净投放创今年新高，其中，上周三4100亿元的净投放量更是创下单日净投放新高。而再前一周，公开市场操作累计净投放1000亿元。尽管央行公开市场操作接连“大手笔”投放流动性，但节前资金依然略显紧张，上海银行间同业拆放利率（Shibor）一度连续数天上涨。

在此背景下，央行进行“临时流动性便利”操作，延续此前“节前投放、节后回笼”的调控思路，意在通过市场机制有效实现流动性传导，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行。有研究称，这是央行历史上第一次使用临时流动性便利工具投放流动性，预计投放规模可能在几千亿元级别，算是为目前流动性环境量身定做的工具。

文章称， 其次，“临时流动性便利”操作释放出的信号是：货币政策保持稳健中性、进一步加强预期引导 。

文章分析道：

随着外汇占款的持续下降，坊间不乏关于“降准”时点的猜测。但是，在去杠杆、防范资产泡沫、防控金融风险等任务更加紧迫的情况下，降准等宽松信号意义偏强的工具，显然受到较多约束。央行在《2016年第三季度中国货币政策执行报告中》曾表示，若频繁降准，会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。