正文
②预收款：24H1合同负债4.83亿元，同比+0.41亿元。
③现金流：24H1销售收现同比+12.83%至18.77亿元。
舍得酒业2024半年报更新
24H1公司实现营业总收入32.71亿元，同比下降7.28%；实现归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，同比下降35.73%。
24Q2公司实现营业总收入11.65亿元，同比下降22.61%；实现归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比减少88.40%。
华致酒行2024半年报更新
24H1公司实现营业总收入59.43亿元，同比上升1.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比上升2.77%。
24Q2公司实现营业总收入18.10亿元，同比减少14.77%；实现归属于上市公司股东的净利润0.25亿元，同比减少49.10%。
数据更新：飞天茅台批价环比保持稳定，茅五库存维持相对低位
贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价约2425元，批价环比保持稳定；五粮液：本周批价为935-960元，批价总体维持稳定；泸州老窖：本周批价为870-875元，批价环比维持稳定。
投资建议：
茅台24H1业绩超预期、分红兑现发展红利，在近期茅台批价向上反映节庆白酒需求韧性+Q2业绩悲观预期反映下，板块或迎超跌反弹，同时我们对于白酒板块未来维持增长仍保持乐观，看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会：①推荐稳增长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒/金徽酒。
【大众品板块】布局高景气度子板块，关注潜在催化个股
板块回顾：本周大众品板块显著回调
板块涨幅方面
：其他酒类（-7.08%）跌幅居前，肉制品（-0.10%）跌幅较少。
个股涨跌方面
：本周ST加加（+15.82%）涨幅居前，海南椰岛（-18.46%）跌幅居前。
华润啤酒：2024H1业绩速递
公司24H1营业总收入237.44亿元（-0.53%）；归母净利润47.05亿元（+1.2%）。
燕京啤酒：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入80.46亿元，同比+5.52%；实现归母净利润7.58亿元，同比+47.54%。其中24Q2实现收入44.59亿元，同比+8.79%；归母净利润实现6.56亿元，同比+45.91%。
珠江啤酒：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入29.86亿元，同比+ 7.69%；实现归母净利润5.00亿元，同比+ 36.52%。其中24Q2实现收入18.78亿元，同比+8.07%；归母净利润实现3.79亿元，同比+ 35.63%。
劲仔食品：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入11.30亿元，同比+22.17%；实现归母净利润1.43亿元，同比+72.41%。其中24Q2实现收入5.90亿元，同比+20.90%；归母净利润实现0.70亿元，同比+58.74%。
仙乐健康：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入19.90亿元，同比+28.85%；实现归母净利润1.54亿元，同比+52.66%。其中24Q2实现收入10.39亿元，同比+23.29%；归母净利润实现0.91亿元，同比+27.38%。
妙可蓝多：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入19.23亿元，同比-6.93%；实现归母净利润0.77亿元，同比+168.77%。其中24Q2实现收入9.73亿元，同比-6.74%；归母净利润实现0.35亿元，同比+712.90%。
五芳斋：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入15.81亿元，同比-15.25%；实现归母净利润2.34亿元，同比-8.92%。其中24Q2实现收入13.74亿元，同比-16.71%；归母净利润实现3.03亿元，同比-5.32%。
安井食品：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入75.44亿元，同比+9.42%；实现归母净利润8.03亿元，同比+9.17%。其中24Q2实现收入37.89亿元，同比+2.31%；归母净利润实现3.64亿元，同比-2.51%。
路德环境：2024H1业绩速递
2024H1公司实现收入1.45亿元，同比+16.21%；实现归母净利润0.02亿元，同比-87.07%。其中24Q2实现收入0.77亿元，同比+11.64%；归母净利润实现-0.04亿元，同比-152.44%。
投资建议
：
我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：
1）寻找有β的α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；
2）寻找高ROE和高股息的稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；
3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；
推荐：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、中炬高新、伊利股份、东鹏饮料；
关注：卫龙美味、燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒股份、新乳业、百润股份、欢乐家、均瑶健康。
风险提示：白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
1 本周行情回顾
8月19日~8月23日，5个交易日沪深300指数下跌0.55%，食品饮料板块下跌2.81%，其他酒类（-7.08%），啤酒（-6.44%）、速冻食品（-5.98%）跌幅居前，肉制品（-0.10%）、调味发酵品（-1.81%）、非乳饮料（-2.06%）、白酒（-2.21%）跌幅居后。具体来看，白酒板块中迎驾贡酒（+0.04%）涨幅居前，舍得酒业（-16.03%）、天佑德酒（-14.09%）、皇台酒业（-12.54%）跌幅居前；本周大众品ST加加（+15.82%）涨幅居前，海南椰岛（-18.46%）跌幅居前。
本周大众品板块涨幅前五个股分别为ST加加（+15.82%）、青海春天（+4.08%）、金禾实业（+3.39%）、双汇发展（+1.67%）、日辰股份（+0.93%），跌幅前五个股分别为佳禾食品（-9.63%）、青岛啤酒（-9.69%）、元祖股份（-10.94%）、品渥食品（-12.59%）、海南椰岛（-18.46%）。
估值方面，食品饮料行业估值水平有所调整。2024年8月23日，食品饮料行业18.33倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为18.48、22.95、60.25、25.70倍，其中啤酒板块（-6.44%）本周估值降幅最大。
