金工 | 看好消费与医药，价值因子表现可期——量化市场观察（微信文章未删减版）

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本文摘要

根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业分别为：钢铁、轻工制造、商贸零售、纺织服装、医药和食品饮料。可重点布局相关行业或主题的ETF基金。

截至上周，行业轮动策略的年化收益率为15.54%，夏普比率为0.68，高于基准组合。轮动策略组合的年化超额收益率达到8.43%，信息比率为0.92。虽然上周行业择时指标的胜率在整体上有所下降，但在部分行业上的有效性有一定上升。具体来说，择时指标在电力及公用事业、石油石化、银行、计算机、电子和汽车等行业上的择时胜率比较高。近期行业切换频繁，行业持续周期缩短，如果市场风格延续，趋势性行业配置策略可能面临回撤的风险。

量化选股因子方面，从IC测试可以得出，在全部A股中，上周表现较好的因子为市值、价值和波动率因子；在沪深300成份股内，上周表现较好的因子为市值、波动率和价值因子；在中证500成份股内，上周表现较好的因子为价值、市值和成长因子。

从因子多空组合净值的趋势上来看，上周市值因子的表现亮眼，多空净值进一步提升，而价值因子也开始反弹，反转、质量、成长和波动率因子收益小幅下降。随着高估值股票价格的回落，低估值股票逐渐受到市场关注，价值因子表现有望进一步提升。一致预期和技术因子今年以来表现持续较好，值得投资者关注。短期来看，沪深300成分股中因子的表现整体好于中证500成分股。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

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本文节选自东兴证券研究所已于2021年4月11日发布的《看好消费与医药，价值因子表现可期——量化市场观察》报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

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