![]()
// 债市综述 //
5月31日，月末最后一天债市先弱后转强，国债期货全线小幅收涨，银行间主要利率债收益率下行1bp左右，10年期国债新券210009上市首日获市场追捧，收益率下行近4bp；跨月需求增加银行间市场资金延续收敛，主要回购加权利率多数明显上行；蓝光发展、恒大地产、云投集团等网红主体债券明显下跌。
交易员称，月末资金吃紧施压债市一度走弱，而随后出炉的PMI数据未明显超预期影响有限；目前仍需关注资金面进一步变化，债市继续明显走强仍缺乏一定逻辑支撑。
周一，国债期货低开高走，全线小幅收涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。5月份国债期货多数偏强，10年期主力合约累计涨0.46%，5年期主力合约涨0.03%，2年期跌0.09%。A股方面，两市股指震荡攀升，全天成交金额再超1万亿元；上证指数收涨0.41%，创业板指涨2.38%；5月份，上证指数累涨近5%，创业板指涨7%。
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
银行间主要利率债收益率下行1bp左右，10年期国开活跃券210205收益率下行1.45bp报3.478%，10年期国债活跃券200016收益率下行1.25bp报3.07%。值得一提的是，10年期国债新券210009上市首日获市场追捧，收益率下行4.75bp报3.035%。5月份，现券收益率多数下行，其中，10年期国开活跃券210205收益率累计下行5.95bp ，10年期国债活跃券200016收益率累计下行8.5bp。
交易员指出，周一利率先上后下，最终普遍较前一个交易日下降1-2bp。当天股市和大宗表现较好，只是对债券市场早盘形成了一定的压力。不过PMI数据公布后，出口订单下滑，国内疫情反复，利率开始下行。午后伴随着资金面的宽松，利率下行幅度较大。
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
部分网红信用债波动较大。蓝光发展债券明显下跌，“20蓝光02”跌超11%，“16蓝光01”跌超1%，“19蓝光02”跌近1%；恒大地产债券普遍下跌，“19恒大02”跌超3%，“15恒大03”和“20恒大01”跌超2%，“20恒大02”跌超1%；云投集团及子公司债券下跌，“19云城投MTN004”跌超7%，“19云投G2”跌超3%；天津城投债券明显上涨，“18津城建MTN009”涨超7%，“15津城建MTN002”涨超5%。
此外，涨跌幅居前的债券有，“19湘潭建设PPN001”跌超12%，“19道桥01”跌超7%，“19平煤债”跌超6%，“20同煤03”跌超4%，“19中国华融债01（品种一）”跌超4%，“20华融G1”跌超1%；“PR晋城债”涨超33%盘中临停，“19海国鑫泰MTN002”涨超6%，“PR青投02”涨超4%，
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
跨月需求增加，银行间市场资金延续收敛，主要回购加权利率多数明显上行，隔夜回购利率上行11.82bp报在2.2818%，创逾三个月新高，7天期上行27bp报2.5786%，创四个月新高。交易员称，由于央行公开市场操作本月几无净投放，且周一适逢跨月，市场资金需求增多；不过对资金面是否会因此转向持否定态度，预计跨月后流动性仍会回归适度偏松的格局。
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
关于债券市场走势，江海证券认为，后期度过月末和缴税期后，资金面会逐步宽松；而大宗商品近期虽然有反弹，但持续性存疑，毕竟大宗反弹过快，不利于经济的恢复。此外，国内疫情有所反复，PMI分项数据显示出口订单下滑较快，因此我们认为利率下行趋势仍在，创新低只是时间问题。
华泰固收认为，本轮资金面宽松的机理是非银“钱多”+杠杆不高+对银行指标消耗降低，后续央行需要主动投放，届时资金边际成本会有所上行，资金面中性回归和收敛正在出现；下半年存单供需矛盾加大，MLF仍是重要的定价锚；延续中期策略看法，债市仍在区间震荡当中，十年期国债3.0%是偏下限的水平。
// 债市要闻 //
1、三孩生育政策重磅来袭
新华社报道，中共中央政治局召开会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。
2、5月官方制造业PMI微幅走弱
中国5月官方制造业PMI为51，预期51.1，前值51.1，继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张；5月官方非制造业PMI为55.2，较上月上升0.3个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。国家统计局称，5月份，制造业采购经理指数与上月相比变化不大，景气度继续高于2019年和2020年同期，制造业延续稳定扩张态势。
3、央行6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率
央行：为加强金融机构外汇流动性管理，决定自6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。
4、穆迪：将蓝光发展的企业家族评级从“B2”下调至“B3”
穆迪公告称，将四川蓝光发展股份有限公司的企业家族评级（CFR）从“B2”下调至“B3”，将评级展望从“稳定”调整为“负面”。
5、联合资信：下调中国泛海控股集团主体及相关债券信用等级至A
联合资信公告称，将中国泛海控股集团有限公司主体长期信用等级由AA-下调至A，并将“20泛海G1”“18泛海G1”“18泛海G2”“15泛海03”“11中国泛海债02/11泛海02”的信用等级由AA-下调至A，评级展望为“负面”。
6、惠誉：下调中原资产长期本外币发行人评级至“BB+”
惠誉报告称，将中原资产管理有限公司长期外币和本币发行人违约评级（IDR）由“BBB-”下调至“BB+”，展望“稳定”；此外，将其发行的4亿美元高级无抵押票据评级由“BBB-”下调至“BB+”。
7、惠誉：维持华融金租的负面评级观察状态
惠誉公告称，维持华融金融租赁股份有限公司的“BBB-”长期发行人违约评级的负面评级观察状态。
8、三环集团回应评级被下调：金融机构债委会于3月成立
三环集团回应被惠誉下调评级称，三环集团金融机构债委会于2021年3月成立，各金融机构就三环集团稳贷保贷支持事项达成一致行动协议；公司将积极配合金融机构债委会的各项工作，维护融资环境稳定。
// 资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月31日人民银行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
资金面（CP）：
跨月需求增加，银行间市场资金延续收敛，主要回购加权利率多数明显上行，隔夜回购利率上行11.82bp报在2.2818%，创逾三个月新高，7天期上行27bp报2.5786%，创四个月新高。交易员称，由于央行公开市场操作本月几无净投放，且周一适逢跨月，市场资金需求增多；不过对资金面是否会因此转向持否定态度，预计跨月后流动性仍会回归适度偏松的格局。
![]()
![]()
![]()
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
// 利率债市场 //
利率债成交走势（TBCN）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
T2109日内走势（TF）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交活跃统计（BBQ）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交偏离监控（BBQ）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
// 同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交（NCD）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交偏离监控：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
// 债券发行 //
5月31日，债券市场共发行96只债券，总发行量1328.97亿元，57只债券到期，14只债券提前兑付，4只债券回售， 无债券赎回，总偿还量940.38亿元，当日净融资额为388.59亿元。
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
从发债类型看，5月31日，债券市场共发行地方政府债18只，同业存单59只，金融债2只，公司债6只，中期票据3只，短期融资券7只，资产支持证券1只。
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
// 招标情况 //
1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.9652%、3.2075%，全场倍数分别为4.35、3.98，边际倍数分别为2.83、7.33。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
5月31日（周一），全国银行间债券市场结算总量为32,985.20亿元，较上日下降13.17%，交易结算总笔数为20,630笔。其中，质押式回购27,493.63亿元，买断式回购70.09亿元，现券交易5,214.07亿元，债券借贷207.40亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行24.8bp至2.657%。
![]()
（图片来源：中国债券信息网）
// 债券重大事件 //
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
// 海外信用评级汇总 //
![]()
（图片来源：Wind金融终端）
![]()
Wind用户在金融终端输入
FRM&ERM(风险监控)
匠心打造全球风险事件数据标准
365天实时监控全网风险资讯
解析海量风险指标，输出多种风险模型
轻松实现多维度风险监控和风险穿透
![]()
![]()
![]()
