【行业·计算机】郑宏达：美股、港股及A股计算机行业估值体系和对比

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TTM ）历史均值是 27.5 倍，均值±一倍标准差为 50.9 倍和 4.8 倍。受到美国金融危机的影响，港股的历史最低值是 2008 年 11 月创下 6.8 倍，但这一指标仍高于向下一倍标准差位置。目前，港股计算机行业市盈率为 31.1 倍，高于历史均值；

龙头估值差异：美股、港股龙头均存在溢价， A 股折价现象突出。 我们将 A 股和美股计算行业的整体估值与估值中位数比较以衡量不同市场龙头的估值情况。比较发现， A 股计算机行业市值龙头折价现象在国际比较中较为突出。 A 股计算机行业整体 PE （ TTM ）为 44.7 倍，估值中位数 69.1 倍，市值前十名公司整体 PE(TTM) 为 27.1 倍，相对折价 60.7% 。而香港和美国股市计算机行业龙头均存在估值溢价。在剔除净利润为负的公司后，美股计算机行业整体 PE(TTM)

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