百亿并购终止！医械巨头按下扩张暂停键

思宇MedTech · 公众号 · · 2025-06-06 18:06

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# 交易回顾：从整合协同到监管搁浅，Rotech并未入局

该交易最早于2024年7月官宣，原本计划通过收购总部位于佛罗里达、拥有300多个服务网点的Rotech，增强Owens & Minor的Patient Direct业务板块，实现居家医疗产品组合的补全与服务网络的纵深拓展。Rotech作为美国领先的家用医疗设备供应商， 2023年营收约7.5亿美元，EBITDA利润率接近30% ，业务涵盖呼吸、制氧、睡眠障碍、伤口护理等多个慢病管理场景。根据原计划，该交易将为Owens & Minor带来 5000万美元以上的协同潜力，同时配合此前对Apria的整合，构建出覆盖医院外市场的完整慢病解决方案体系。

然而，在经历近一年的监管沟通后，Owens & Minor方面首次明确表态：“尽管我们始终相信，此次并购将为患者、支付方与服务提供者带来广泛价值，但获取审批的路径已被证明在时间、成本与机会维度上均不可持续。”交易宣布终止的同时，公司亦重申将聚焦居家护理主业，继续推动Patient Direct业务增长，并探索出售其“产品与医疗服务”业务板块以强化资产负债表结构。

# 战略调整下的聚焦与剥离：Patient Direct成为主轴，传统业务或将出售

此次交易告吹的背后，是Owens & Minor更为深层的战略再平衡。面对高杠杆经营带来的财务掣肘，公司正将资源集中至增速更快、利润率更高的Patient Direct板块 ——即面向患者和居家护理机构的直接配送业务。该板块自2022年收购Apria后快速扩张，成为公司布局居家医疗市场的核心引擎，预计未来数年内将继续主导其营收与增长结构。

与此同时， Owens & Minor也正在评估出售“产品与医疗服务” （Products and Healthcare Services）业务板块的可行性。据披露，该板块目前仍维持运营，公司正在与多方潜在买家接洽，但未设定明确时间表。公司管理层表示，将在出售前持续优化该业务表现，提升其可交易性，并以更优条件完成资产腾挪。