首页   

【华创宏观·张瑜团队】端午消费的边际变化在哪?——每周经济观察第25期

一瑜中的  · 财经  · 10 月前

华创证券研究所所长助理 、首席宏观分析师 张瑜(执业证号:S0360518090001)

联系人:张瑜(微信 deany-zhang) 陆银波(15210860866) 袁玲玲(Yuen43)

核心观点



与五一相比,端午假期消费有走弱迹象。整体来看,端午消费有六大边际变化:
其中压力加大的有五点,主要是国内出行、旅游:1)旅游人次,恢复程度不及五一。2)人均旅游支出,在五一基础下进一步下滑,仅为2019年同期86%3)出行人数,修复程度略低于五一。4)出行半径缩短。5)金银珠宝销售、部分地区零售数据,增幅低于五一。边际改善的是跨境游,出入境人数修复至65%,五一为59.2%

报告摘要



端午消费的六大边际变化

(一)旅游人次,恢复程度不及五一

今年端午假期全国国内旅游出游1.06亿人次,按可比口径恢复至2019年同期的112.8%,较五一假期的119.1%,低约6个百分点。可能的原因是,居民前期积压的出游需求,在前期已经得到快速释放,五一节后有所回落。

(二)人均旅游支出,下滑至2019年同期的86%

端午假期人均旅游支出为352元,相当于2019年同期的86%,五一假期人均旅游支出为540元,相当于2019年同期的90%

人均旅游支出下降,一方面反映了当下居民在旅游消费上的支出,仍持谨慎态度;另一方面,端午食宿费用较五一也有所降低。据出行平台数据,端午机票和多地酒店价格,较五一下降两成左右。

(三)出行人数,修复程度略低于五一

端午假期,全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客14047万人次,比2019年同期下降22.8%,明显高于五一假期1%的降幅。

但以上营运性客运不包括私家车出行,而端午期间小客车出行较2019年增长24.85%,明显高于五一前三日8%的增幅。

如果加上全国高速公路小客车包含的旅客数,我们预计今年端午客流总量较2019年增长-1%-4%,增幅略低于五一前三日的5%-6%

(四)出行半径缩短

据中国旅游研究院数据,今年端午假期,游客平均出游半径164.87公里,同比增长52.8%;五一假期,游客平均出游半径为180.82公里,同比增长81.59%。实际上,居民出行半径在春节期间冲高后,到五一假期已出现明显回落。

(五)金银珠宝销售、部分地区零售数据,增幅低于五一

据商务大数据监测,今年端午假期,金银珠宝销售额同比增长13.6%,五一假期同比增速为22.8%

部分地区端午零售餐饮数据不及五一。如广东,端午假期全省重点餐饮企业销售额同比去年增长5.6%,五一假期同比为37.6%;如河南,端午假期重点监测零售和餐饮企业销售额与2019年基本持平,五一假期日均销售额则达到2019年的113.5%

(六)跨境游继续修复中

据国家移民管理局数据2023年端午节期间全国边检机关日均查验出入境人员132.1万人次,为2019年端午节的64.6%。五一期间日均查验125.3万人次,为2019年“五一”同期的59.2%

国际航班方面,据第三方数据,端午假期国际航班恢复至2019年同期4成以上,五一假期为39%左右。

每周经济观察:

景气向上1)近一周土地溢价率上升至7%2)动力煤价持续上升。3)发电耗煤继续走高。

景气向下1)华创WEI指数连续8周下行。2)商品房销售继续走弱。3)国际油价下跌。

风险提示:消费修复不及预期。

报告目录



报告正文



一、端午消费的边际变化在哪?

(一)旅游:量价表现均不及五一
据文化和旅游部数据中心数据,端午假期全国国内旅游出游1.06亿人次,按可比口径恢复至2019年同期的112.8%;实现国内旅游收入373.10亿元,按可比口径恢复至2019年同期的94.9%

我们进一步拆分量(旅游人次)、价(人均旅游支出)因素,并与五一假期作对比:

量的方面端午旅游人次恢复程度不及五一。今年五一假期旅游人次恢复至2019年同期的119.1%,较端午节的112.8%高出约6个百分点。可能的原因是,居民前期积压的出游需求,在前期已经得到快速释放,五一节后有所回落。

价的方面,端午人均旅游支出在五一基础下进一步下滑。我们以文旅部公布的国内旅游收入/旅游人次,衡量人均旅游支出。端午假期人均旅游支出为352元,相当于2019年同期的86%,五一假期人均旅游支出为540元,相当于2019年同期的90%

人均旅游支出下降,一方面反映了当下居民在旅游消费上的支出,仍持谨慎态度;另一方面,端午食宿费用较五一也有所降低。住宿方面,携程数据显示,端午期间多地酒店间夜均价较“五一”假期有明显降低,例如西安的酒店间夜均价较“五一”降低29%、南京降低22%、广州降低19%。出行方面,去哪儿数据显示,相较“五一”,端午机票平均支付价格降低近两成。

(二)出行:人数略有下滑,半径缩短

端午营运性客运量较五一明显回落。据交通运输部数据,622日至24日(端午节假期),全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047万人次,比2019年同期低22.8%,明显高于五一假期1%的降幅。分出行方式看,公路及水路较2019年分别下降33%44%,民航略高于2019年同期,铁路较2019年增长13%

但需要注意的是,以上的公路出行并不包括私家车出行。因此需要在此基础上加上全国高速公路小客车包含的旅客数。

据交通运输部数据,今年端午假期,全国小客车总流量9813.07万辆,日均3271.02万辆,比2019年同期增长24.85%,明显高于五一前三日8%的增幅。

经调整后,我们预计今年端午客流总量较2019年增长-1%-4%,增幅略低于五一前三日的5%-6%

端午出行半径较五一也有所下滑。据中国旅游研究院数据,今年端午假期,游客平均出游半径164.87公里,同比增长52.8%;五一假期,游客平均出游半径为180.82公里,同比增长81.59%。实际上,居民出行半径在春节期间冲高后,到五一假期已出现明显回落。

当前居民出行半径较疫情前仍有一定差距,据中国旅游研究院数据,2019年游客出游半径为270公里。

(三)跨境游:继续修复中

端午出入境人数恢复至201965%左右。据国家移民管理局数据,2023年端午节期间全国边检机关日均查验出入境人员132.1万人次,较去年端午节增长约2.3倍,为2019年端午节的64.6%。五一期间日均查验125.3万人次,较去年“五一”同期增长约2.2倍,是2019年“五一”同期的59.2%

航班数恢复至2019年四成以上。据第“飞常准”大数据统计,端午假期,国际及地区航线实际执行客运航班量3600班次(日均航班量1200班次),同比增长1835%,较2019年恢复四成以上。而据航班管家数据显示,“五一”期间,国际+地区线日均航班量1023班次,仅恢复至2019年同期的38.78%

(四)电影票房:仅次于2018年

据灯塔专业版实时数据,截至62421时,端午当总票房达8.94亿,为2011年有记录以来的第二高成绩,仅次于2018年的9.12亿元。

日均票房和人均票价,均高于2019年同期。与五一假期相比,今年端午日均票房为3.03亿元,人均票价40.4元,与五一基本持平。与2019年端午同期相比,今年端午人均票价要高出15%左右,日均票房高17%左右。

(五)部分地区商品、餐饮等消费数据

商务部消费数据:据商务大数据监测,端午假期,金银珠宝、体育用品销售额同比增长13.6%3.4%(五一假期金银珠宝销售额同比为22.8%)。

地区方面,江苏、安徽等省份端午消费好于五一,广东、陕西、河南等省份端午消费或不及五一,上海、北京端午消费或与五一基本持平。

江苏:据对江苏商务厅对全省重点商贸流通企业监测和初步统计,“端午”期间(622日至624日),全省消费品市场累计实现销售额较2019年增长14.5%。“五一”假期期间,全省消费品市场日均销售额比2019年增长12.9%

广东:据广东省商务厅发布数据,端午假期,全省重点餐饮企业销售额同比去年增长5.6%,五一假期重点餐饮企业销售额同比增长37.6%

上海:据上海市商务委数据,端午假期,上海35个重点商圈的线下客流总量基本与2019年节日同期水平持平。另据银联商务大数据监测显示,外来消费发生消费金额和次数,同比2019年节日同期分别增长22.8%18.9%

陕西:据陕西省商务厅监测数据,端午假期,全省570家零售、餐饮样本企业销售额同比增长12.3%,较2019年端午假期同期增长9.5%;五一期间销售额同比增长17.2%,日均销售额较2019年同期增长18.3%

北京:据北京市商务局数据,端午假期,全市60个重点商圈客流量2068.1万人次,同比增长76.8%,增幅与五一假期基本持平。

河南:据省商务厅数据显示,622日至24日,全省重点监测383家零售和餐饮企业销售额(营业额)基本恢复至2019年水平。五一期间,全省重点监测的340家零售和餐饮企业,日均销售额是2019年同期的113.5%

安徽:据省商务厅数据显示,端午假期,全省重点监测的254家零售和餐饮企业销售额与去年同期基本持平,较2019年同期增长5.2%。五一假期同比增长16.53%,恢复到2019年同期97.11%

(六)地产:假期成交偏弱

端午假期,商品房成交偏弱。622-24日,67城地产日均成交28万平,较2022年端午同期下降2.8%,较2019年端午同期下降52.7%

6月前24日,67城商品房成交面积较去年同期-39.6%,较2021年同期-49.7%5月全月累计同比为+1.5%,较2021年同期-41%4月、3月、2月全月同比分别为+6.2%+20.4%+7%


二、每周经济观察

(一)华创宏观WEI指数:连续8周回落

截至2023618日,华创宏观中国周度经济活动指数为4.48,相对于611日回落了0.02。主要是因为商品房成交面积以及石油沥青装置开工率同比增速的回落较为明显,环比分别回落0.550.27。过去八周,华创宏观周度经济活动指数总体呈现持续回落的趋势。考虑到基数效应,预计华创宏观周度经济指数的回落趋势将迎来转折。

(二)生产:发电耗煤继续走高

发电耗煤:继续走高。根据中电联数据,上周(69日至615日,下同)纳入统计的燃煤发电企业日均发电量同比27.6%,前一周同比为+24.1%;上周电厂日均耗煤量同比+25.8%,前一周同比为+23%

螺纹钢:产量变化不大。近三周(63-23日,下同),主要钢厂螺纹产量平均为270万吨,同比-13%,此前5周(429-62日,下同)同比为-10.2%表观消费仍偏弱,近三周螺纹表观消费平均为299万吨,同比+3.1%,较2021-15%,此前5周同比为-2.2%,较2021-26.2%库存,连续18周去库,近两周平均去库29万吨,此前5周平均去库37万吨。

水泥:发运率本周有所回落。610日至616日,水泥发运率同比增幅为+9.6pcts,前一周平均为+12.3pcts5月前五周(429-62日)平均为+7.5pcts

开工率:617-621日,仅半钢胎、全钢胎、石油沥青装置、焦化、螺纹钢开工率更新。环比来看,截至621日, 除焦化外,其余4个行业开工率均小幅回落。同比来看,焦化、全钢胎、螺纹钢开工率低于去年同期,半钢胎、石油沥青装置开工率高于去年。

(三)需求:汽车零售维持负增

出行:1)地铁:近一周客运量小幅回落。6月第三周,29城地铁出行量平均为7197万人,前两周平均为7121万人次。6月前三周,地铁客运同比+33%5月、4月、3月全月同比分别为+89%+92%+54%2)航班:近一周国内日均执行航班数达到1.3万架次以上,基本恢复至2021年同期水平。

土地:成交仍偏弱。最近三周(529-618日),百城住宅类土地成交面积同比-20.3%5月、4月同比为+23%-41%近一周土地成交溢价率有所回升,最近三周(529-618日)平均在6%以上,5月为5.06%

汽车:零售增速维持负增长6月前18日,汽车日均零售同比增速为-6.1%5月同比为+28.6%政策方面,近期新能源汽车政策密集出台。615日,工信部等组织开展新能源汽车下乡活动;619日,国办印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》;621日,财政部等明确,到2025年底前,购置新能源汽车免征购置税。

快递:618电商促销活动影响,近三周(529-618日)快递揽收量维持高位,较去年同期+15%,与5月前四周增幅一致。

(四)物价:动力煤价持续回升,螺纹价格反弹暂止

端午节前,肉蔬蛋价格小幅上涨,水果价格有所下跌。节前三天,季节性影响下,蔬菜批发价继续上涨0.6%。假期备货对行情略有提振,但供强需弱的格局并未改变,猪肉平均批发价收于19.23/千克,仅小幅上涨0.5%。此外,鸡蛋批发价上涨0.3%,水果批发价下跌1.2%

节前,港口动力煤价继续回升,焦煤价格小幅上涨。本周前两日,山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于820/吨,上涨3.1%;随着旺季电煤需求来临,动力煤价阶段性回升。京唐港山西主焦煤库提价收于1810/吨,上涨2.3%需关注山西加快焦化行业调整升级带来的供给影响:据新华社报道,为推动焦化行业高质量绿色发展,山西今年将全面关停退出炭化室高度4.3米焦炉。截至2022年底,山西4.3米焦炉的产能为2259万吨,去年全年我国焦炭产量约为4.73亿吨。

本周,国际油价下跌价格方面,截至623日,美油和布油期价分别收于69.1673.85美元/桶,分别下跌3.7%3.6%库存方面616日当周美国商业原油库存减少383.1万桶至4.6329亿桶,环比下降0.82%,同比增长10.7%本周油价调整,主要原因或有两点:一是美联储官员发言十分鹰派,包括鲍威尔在国会的证词以及博斯蒂克的表态;二是欧美制造业PMI数据进一步大幅滑落,美国6月制造业PMI创六个月来新低,欧元区6月制造业PMI初值创37个月来新低。

螺纹钢价格小幅下跌。节前,螺纹钢现货价收于3790/吨,下跌0.8%;中国铁矿石价格指数收于908.42/吨,上涨0.3%。其他地产相关价格,水泥价格下跌1.2%,重质纯碱市场价持平,玻璃价格下跌6.5%

(五)贸易:欧元区制造业PMI继续下滑

BDI指数本周环比+6.7%,上一周为+6.1%;中国进口干散货运价指数本周环比-0.3%,前两周分别为+2.6%+0.7%;中国出口集装箱运价指数本周环比-0.8%,此前两周为+0.6%-1.0%,其中美东航线与欧洲航线运价指数本周环比+1.2%/-0.5%CRB现货指数本周环比+0.97%,其中工业原料指数本周环比+0.42%

韩国6月前20日出口增速为+5.3%6月前10日为1.2%5月同期同比-16.1%

6月欧元区制造业PMI继续走低至43.6,前值44.8

(六)利率债:7月专项债计划发行量上升
地方债周度发行计划更新:626日当周计划发行新增地方债1413亿,其中一般债168亿,专项债1245亿。6月累计发行新增地方债(含已公布未发行)4409亿,其中一般债687亿,专项债3722亿。
地方债月度发行计划更新:从已披露发行计划的12个省市看,7月新增专项债计划发行2607亿。
国债、证金债周度发行计划更新:截至625日,已公布626日当周国债待发0亿/净发-3512亿,证金债待发0亿/净发-50亿。
政策方面,619日,国办印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》,鼓励将充电基础设施建设纳入老旧小区基础类设施改造范围。通过地方政府专项债券等支持符合条件的充电基础设施项目建设。

(七)资金:预计央行仍会加大逆回购投放力度

截至621日,DR001收于1.7908%DR007收于1.9531%R007收于2.2169%,较616日环比分别变化+17.5bps-14.09bps+1.5bps619~625日,央行逆回购投放净投放资金5620亿,下周到期资金6120亿。当下DR007高于1.9%,预计央行仍会持续加大逆回购力度。

截至621日,1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.9161%2.4744%2.6701%,较616日环比分别变化+3.44bps+2.01bps+0.75bps


具体内容详见华创证券研究所6月25发布的报告《【华创宏观】端午消费的边际变化在哪?——每周经济观察第25期》。

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。




华创宏观重点报告合集




上下滑动查看历史报告↓

【首席大势研判】

20230517-低于预期之下的四层理解——4月经济数据点评

20230510-新旧三大贸易伙伴的角力——4月进出口数据点评

20230428-经济平稳转段,政策偏向成长——六句话极简解读4月政治局会议

20230414-3月出口超预期的四个原因及影响评估——3月进出口数据点评

20230413-美国通胀的“魔力圈”如何打破?

20230404-如何评估当下经济的高度?

20230329-小险怡情——海外银行及流动性50张图全跟踪

20230321-接高准经贸规则也是需要重视的改革动能

20230314-寻找最优时间——夏秋好于春冬
20230311-金融数据与经济和资产配置的7个关系——2月金融数据点评
20230306-平淡中也有“超预期”——2023年政府工作报告极简解读
20230221-全息重大项目:多维摸清投向
20230209-2022年居民资产负债表真的受损了吗?
20230208-消费下沉”:支撑的逻辑有哪些?——消费复苏之路系列一
20230201-美国经济何时陷入衰退?衰退幅度有多大?——关于衰退这件事·系列二
20230128-中国版QE:谁在“非常规”扩表?
20230108-一个有趣的指标看当下股票
20221223-加杠杆一定引至利率上行吗?
20221218-一切围绕“提振信心”——中央经济工作会议极简解读
20221212-从全球原油格局演变的视野再思俄乌冲突
20221207-一“少”,一“变”,一“多”——五句话极简解读12月政治局会议
20221118-货币政策的多维度混合态——2022年三季度货币政策执行报告点评
20221114-“否”极,“泰”未至,躁动先行
20221104-信用扩张从“自动挡”到“手动挡”
20221027-“合理均衡”≠绝对的汇率升(贬)值
20221025-置死而后生——从全球超级通胀案例看政策选择与资产走势
20221014-美国通胀何时才算看到“胜利曙光”?
20220906-关于汇率运行的全方位思考
20220902-居民“地产情结”减弱的三个信号
20220816-经济差货币宽,股债偏向“长久期”——7月经济数据点
20220729-实事求是,平淡为真——揣着市场问题找答案&九个角度极简解读政治局会议
20220715-外乱内安:斜率、高度、结构、变盘点——6月经济数据点评
20220713-通胀“宽”度已达1980年——美国通胀的另一个视角
20220706-利率拐点了?——不谈定性只谈定量&五大模型看利率定价
20220629-百城消费回顾——修复的四条路径及启示
20220612-美国窘境——必须含泪“错杀”的需求
20220527-技改大年——四大动能已具备
20220520-当房跑不过买理财,15bpLPR够吗?——破案“稳增长”系列十四
20220514-加息交易三段论开启第二段——美国4月CPI数据点评
20220430-六句话极简解读政治局会议及大类资产配置
20220426-央行出手,汇率政策或进入密集观察期——外汇
20220424-如何理解近期汇率异动?
20220408-稳增长、息差、油价、疫情——当下投资关键问题思考
20220306-六句话极简概括,五个视角展开细说——2022年政府作报告解读

【国内基本面】

20230331-超预期之下,看10个细节——3月PMI数据点评
20230327-利润增速或已见底——1-2月工业企业利润点评
20230316-开年经济适配5%的目标吗?——1-2月经济数据点评

20230303-复苏途中,下行风险偏低,尚有上行动能——1-2月经济数据前瞻

20230301-两个指标看继续“扩内需”的必要性——2月PMI数据点评

20230201-温和的开局——1月PMI数据点评

20230201-今年利润会是什么节奏?——12月工业企业利润点评

20230118-疫情三年36个指标回顾:各个环节现状如何?12月经济数据点评

20230104-GDP读数或不足以反映需求收缩程度——12月经济数据前瞻

20230101-稳增长需要解决一连串问题——12月PMI数据点评

【金融】

20230415-重点是结构性工具——2023年Q1人民银行货币政策委员会例会点评

20230412-为何社融强,债市利率下行?——3月金融数据点评

20230411-大行的存款利率未来会下行吗?

20230318-降准:调节流动性的工具——央行2023年3月27日降准点评

20230314-定量测算居民提前还款可能造成的影响

20230225-货币政策:“质”比“量”重要——2022年Q4货币政策执行报告解读

20230220-2022年信贷流向行业图谱

20230211-金融数据开年三问——1月金融数据点评

20230111-社融“至暗时刻”,降息“翘首以待”——12月金融数据点评


【海外】

20230415-加息结束看什么信号?经济还是通胀?——3月非农数据点评

20230324-因子投资与机器学习及业绩归因——海外论文双周报第15期

20230323-美联储难题在于利率敏感性不对称——3月FOMC会议点评

20230317-美国超额储蓄还能撑多久?——海外双周报第2期

20230316-市场预期大幅波动会影响联储加息节奏吗?——2月美国CPI数据点评

20230312-时薪增长对通胀的压力仍未缓解——2月非农数据点评

20230311-日银新行长可能带来什么政策调整?——3月日央行货币政策会议点评

20230302-关于反通胀,历史会告诉我们什么?——海外论文双周报第14期

20230227-欧日韩高通胀的动力是什么?——新版海外双周报第1期

20230213-美国就业市场真得如此紧张吗?——海外论文双周志第13期

20230216-当下跟2022年3季度一样吗?——1月美国CPI数据点评

20230204-日本“失落的十年”与居民消费——海外论文双周志第12期

20230203-美股“抢跑”转向,警惕后续补跌风险——2月FOMC会议点评

20230114-美国通胀:油、房、商已缓,“人”紧是关键——12月美国CPI数据点评

20230109-就业强劲+薪资放缓≠软着陆可期——12月非农数据点评

20221215-市场预期主要央行加息周期何时见顶?——12月FOMC会议点评

20221030-全球能源通胀的新时代——海外论文双周志第11期

20221214-让子弹再飞一会儿——11月美国CPI数据点评

【政策跟踪系列】

20230406-浙江如何建设共同富裕示范区?——政策观察双周报第55期

20230326-关注海南自贸港:十件大事落地情况回顾——每周经济观察第12期

20230307-历次国务院机构改革怎么改?——每周经济观察第9期

20230307-夯实科技、产业自立自强根基——政策观察双周报第53期

20230219-什么是千亿斤粮食产能提升行动?——每周经济观察第7期

20230217-中央一号文件的10个新提法——政策观察双周报第52期

20230207-地方两会的五大看点

20230206-2023年海内外有哪些“大事”?——每周经济观察第5期

20230204-15个关键词看部委新年工作安排

20230131-春节假期哪些政策值得关注?——政策观察双周报第51期

20230118-部长专访里重要信息有哪些?——政策观察双周报第50期

20230115-地方国资委负责人会议:三年对比,三个变化

20230103-提振信心”有哪些抓手?——政策观察双周报第49期

【年报&半年报系列】

20221227-移动靶时代:边开枪,边瞄准——宏观2023年度策略报告

20220516-有形之手突围,中美风景互换——2022年中期策略报告

20211115-赢己赢彼的稳增长——2022年度宏观策略展望

20210510-登顶后的惆怅——2021年中期策略报告

20201123-2021:归途——年度宏观策略展望

20200625-显微镜下的经济复苏——2020年中期策略

20191111-踏边识界,持盾击矛——2020年度策略报告

20181126-来者犹可追--宏观2019年度策略

【投资导航仪系列】

20220815-当宏观可以落地·2022版——16小时千页PPT邀邀约!

20210909-中国政经体系与大类资产配置的指标体系——2021培训系列一

20210910-旧瓶如何出新酒?200页PPT详解中国宏观经济特色分析框架——2021培训系列二

20210911-中美通胀分析框架的共性和差别——2021培训系列三

20210912-流动性思——2021培训系列四

20210913-财政收支ABC——2021培训系列五

20210914-海外研究的框架:全球数据盲海中的那些“灯”——2021培训系列六


法律声明


华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。

本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。

未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。

订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com


推荐文章
精品书籍推荐分享  ·  中亚合集-日本悬疑推理小说集第三辑  ·  2 年前  
Hydro90  ·  HW.042 | 水文周刊 ...  ·  2 年前  
创业资本汇  ·  松禾资本厉伟:老老实实做生意  ·  4 年前  
© 2022 51好读
删除内容请联系邮箱 2879853325@qq.com