超2500亿营收！2024医疗器械百强背后的突破与隐忧

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# 医疗设备：招投标恢复，库存待消化

医疗设备板块 2024收入略有下降，增速为-1.38%，扣非净利润下降17.93% 。2025Q1收入下降5.27%，扣非净利润下降14.10%，医疗设备板块在2024年继续承受来自 招投标放缓和渠道去库存的压力 。

随着反腐政策和设备更新节奏的放缓，医疗设备板块的收入增长受到一定影响。招投标进程的滞后导致企业收入未能如预期增长，尤其是在 影像设备和监护设备 领域。在设备更新周期内，部分企业的渠道库存积压较大，且受市场需求变化的影响，设备的销售和更新进程滞后。2025Q1虽然招投标有所恢复，但考虑企业渠道库存仍需时间消化，业绩端拐点可能较招投标有所延后。

以国内高端医疗设备龙头 联影医疗 （688271.SH）为例，公司在2024年度实现营收103亿元，同比下降9.73%；实现归母净利润12.62亿元，同比下降36.08%。这是 联影医疗近六年来归母净利润首次下滑 。

公司解释称，业绩下滑的主要原因， 是国内设备更新政策落地节奏的影响，导致行业整体规模收缩 ；同时，公司持续加大研发投入以及业务拓展，研发和销售费用增加，高端新产品市场导入期较长，业绩贡献尚需时间等。不过，公司海外市场表现亮眼，收入同比增长36.49%，国际市场收入占比提升至20.19%。

其实纵观整个2024年，医疗器械市场整体经历了一段“蛰伏期”，国内高端医疗设备厂商普遍出现阶段性业绩承压难题。一方面， 国内医疗行业整顿及设备更新政策落地前，市场观望情绪影响院端医疗设备类产品招采节奏 。另一方面，部分公司为满足长期发展需要， 不断强化销售及研发能力建设，相关投入持续加大 。但业内分析认为，高端设备商业化周期普遍需要3-5年，联影医疗的“技术超前”或与“市场滞后”矛盾凸显。

但随着各地医疗设备更新加速落地，采购意向频出，有望释放重大增量需求 。2025年1月，国务院新闻办公室提出了多项具体举措，支持高水平医院布局建设125个国家区域医疗中心，安排100亿元支持紧密型县域医共体建设， 为县级医院和乡镇卫生院更新CT、B超、血液透析等医疗设备 ；实施病房改造提升行动，改造升级二、三人间病房3万间。

此轮政策将释放超500亿元设备需求，联影医疗有望斩获20%以上份额 。得益于国内行业政策的进一步落地和市场回暖，公司整体业绩有望得到改善、重回增长。

# 高值耗材：稳健表现，创新驱动增长

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