DeepSeek，又创新纪录！重磅多头要来，黄金资产迎利好；特朗普放话了，下周将有大事发生？

中国银河证券 · 公众号 · · 2025-02-09 19:57

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独家解读

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事件： 金融监管总局2月7日印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自发布之日起开展保险资金投资黄金业务试点。

点评：监管政策 首次放开 保险资金投资黄金，对黄金资产来说无疑是一大利好。此次获批参与试点的险企有十家，包括中国人寿、中国平安等。据《财经》杂志，一位险企投资人士估算，目前10家试点保险公司总资产大约20万亿元，按1%的总资产规模计算， 可投资黄金的资金量约2000亿元 。

需要注意的是，目前政策对险企投资黄金业务的范围及投资规模都做了明确的规定。 试点范围明确 保险资金可通过上海黄金交易所参与黄金现货实盘合约等 七类产品 ，包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约等。另外，按照要求，保险公司投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。

在险资获批投资黄金业务之前，央行已提前打了样板，连续多月增持黄金，并获得丰厚回报。最新数据显示，1月末，央行持有黄金储备规模为7345万盎司。从国际对比来看，截至2024年12月，我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平， 我国央行的黄金储备或仍有提升空间 。

目前支撑金价走强仍存在较多的有利因素。 一方面，地缘政治风险时有发生，黄金的避险属性仍被看重。此外，特朗普上台后乱挥关税大棒，对盟友国也不例外，孤立主义政策或降低美国的地缘政治影响力，对美元信用构成威胁，黄金作为被全球广泛接受的最终支付手段将会被进一步强化。

对于投资者而言，黄金资产投资形式多样 ，主要有投资黄金饰品、基金、实物金条、金矿股票等方式，每种方式各有利弊，要根据自己的情况综合考虑。需要注意的是，黄金当前价格较高，需要 关注价格波动方面的风险。

Tips：文中个股仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。

03.

贸易战烧向全世界！特朗普称下周将对多个国家宣布对等关税

春

独家解读

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事件： 当地时间2月7日，特朗普表示，其计划在下周宣布对等关税措施，相关关税措施将适用于所有国家，消息可能会在“下周一或周二”发布。

点评：特朗普的关税威胁意味着美国与其经济伙伴的贸易战将大幅升级，全球贸易及金融市场都将受到不同程度的影响。不过相较以往，特朗普的关税算盘可能并不会完全如其所愿，对金融市场的影响也有待观察。

对等关税威胁下， 一些经济体及其相关产业短期确实会面临潜在风险 。根据世贸组织的数据，美国的贸易加权平均关税税率约为2.2%，而印度高达12%，巴西为6.7%，越南为5.1%，欧盟国家为2.7%，这些对美国商品征收关税较高的国家需要采取相应措施应对。

不过也应该看到，特朗普此前打出的 关税牌结果并不理想，已经遭到多方面反击 ，对加拿大及墨西哥加征关税的措施因两国迅速反制，而被宣布推迟加征。对中国加征关税同样遭到强力抵制，另外，特朗普周五签署了一项最新行政命令，暂时将继续允许来自中国的低成本产品包裹免关税进入美国，这项最新行政令暂时推翻了他2月1日对华加征关税决定中的部分条款。

金融市场上，全球投资者对特朗普新一轮的关税政策影响也不再那么悲观，特别是中国资本市场，几乎没有因美加征关税而恐慌，欧洲多国股指也持续走高。相较于关税1.0而言，对于特朗普的新关税政策，各国或已积累了较丰富的应对经验，影响或相对可控。随着特朗普火力全开， 美国新关税政策或面临更广泛的阻力，其预期效果或也将大打折扣 。特朗普的关税大棒究竟会砸到谁，不妨让子弹先飞一会。

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