主要观点总结
本文主要对九号公司的财务报告进行了概述，包括资产、负债、营收、利润、成本费用等方面的详细分析。九号公司的现金流健康，应付账款及应付票据规模增长较快，占款能力不断提升。随着规模的扩大，公司不断加大自主品牌推广投入以及研发力度，运营费用平稳提升。同时，公司也在加强自有品牌的分销，带动公司整体盈利能力的高速增长。文章还提到了其他与九号公司相关的投资和市场情况。
关键观点总结
关键观点1: 九号公司的财务分析
本文对九号公司的资产、负债、营收、利润等进行了详细的分析，包括各项科目的构成和变化趋势。同时，也提到了公司的现金流状况和运营费用情况。
关键观点2: 九号公司的业务增长
九号公司的电动两轮车业务快速增长，成为最主要营收来源。同时，机器人和全地形车等业务的收入也实现了快速增长。
关键观点3: 九号公司的销售渠道
九号公司借助小米渠道实现了初期的高速增长，但随后加强了自主品牌的分销，带动公司整体盈利能力的提升。目前公司自主产品销售占比逐年提升。
关键观点4: 九号公司的市场前景和风险
九号公司作为电动两轮车龙头，市场前景广阔。但同时也面临市场竞争加剧、政策风险等技术风险。投资者需谨慎评估风险后再做决策。
正文
在建工程
24Q3在建工程共3.37亿元，同比+112.72%，主要系九号科技智能电动车C地块项目建设投入所致。在建工程项目包括了九号科技智能电动车C地块项目（预算8.32亿）、九号科技电摩流水线工程（预算0.5亿）、纳恩博常州年产100万辆智能短途交通产品项目（预算3.12亿）、北京总部研发、办公大楼建设（预算10.5亿）。
公司无形资产
24Q3账面价值为8.87亿，占总资产的6.23%。
从半年报详细披露来看，
24H1无形资产的原值是11.59亿，累计摊销3.36亿，没有减值准备。无形资产包括了土地使用权、非专利技术、软件、商标权、客户关系，账面价值分别为6.46/0.08/0.55/1.13/0亿。
24Q3公司商誉1.34亿，占总资产的0.94%，商誉很稳定。公司的商誉主要是2015年3月12日，公司子公司 Ninebot Acquisition Corporation 签订协议以现金对价 0.61亿美元自 SSI-SEGWAY,INC.收购了其拥有的 Segway Inc.100%的股权。该收购于2015年4月9日完成，使公司商誉增加18,982,325.00美元。
24Q3其他非流动资产1.5亿，都是经销商门店装修补贴。
二、负债端：
九号公司的负债主要由应付票据、应付账款、合同负债、其他应付款等构成
九号公司的资本结构稳健，没有有息负债，资产负债率高自
19年以来不断提升。
九号的资产负债率从
2019年的35.95%不断提升至24Q3的56.9%，近5年呈现逐渐上升趋势，但没有有息负债。负债端的快速增长，主要来自应付票据及应付账款的增长，占用上游的钱，这个特点普遍存在电动两轮车行业，与爱玛、雅迪等龙头相似。
九号公司
24Q3的应付票据及应付账款有59.27亿，占总负债的73.2%，是负债端最大一块了。其中应付票据/应付账款分别为33.61/25.66亿，应付票据为银行承兑汇票，均为一年内账期。
应付账款，主要是应付货款，随着公司产品销售规模的扩大，采购货款增长较迅速。
24Q3的应付账款周转天数为75.59天，同比下降14.01天，应付账款周转速度在变快，从2019年的95.3天不断下降至2023年的84.55天，目前仍在下降至两个月左右，对上游话语权较一般，占款能力一般。
24Q3发生合同负债7.62亿，占总负债的9.4%，是第二块负债，包括了预售销货款和经销商额外购买选择权。随着今年销售加快而快速增长。
24Q3其他应付款有5.8亿，主要包括了保证金和押金、服务费，分别占其他应付款的43%/34%。
九号公司成长能力强，营收和利润规模处于行业中游，增速处于行业顶峰。
公司营收从
2016年的11.53亿快速增长至23年的102.22亿，7年CAGR为36.58%，收入增速处于行业上游；归母净利润在2020年实现正盈利0.73亿增长至23年的5.98亿，3年CAGR为101.59%，增速为行业最快。
最新财报：
24Q3实现营收109.05亿，同比+44.09%，归母净利润实现9.7亿，同比+155.95%，九号公司重回快速增长趋势。
九号的盈利能力逐年提升，毛利率和净利率水平逐渐提高。
公司毛利率整体呈现上升趋势，
20年上市以来，毛利率在21年最低点23.23%不断提升至24Q3的29.68%，由于公司的主营产品电动两轮车主打高端市场，单价更高，随着收入规模增长毛利率不断提升，自主品牌占比逐年提升，整体毛利率水平也处于行业领先水平。
公司的净利率随着毛利率的提高，从2020年的1.22%不断提升至24Q3的8.89%，运营费用率保持增长趋势。
