每周一股——$ROKU（电视流媒体平台）

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每周分析一股多维度的可能

每周一股

基本面：

ROKU资产收益率为-2.66%（行业平均4.71%），毛利率为-2.41%（行业平均12.68%），因为ROKU目前盈利还属于亏损状态所以盈利能力暂不评述。估值方面，ROKU市盈率和前瞻市盈率为负值，营收方面未来几年没有盈余的趋势。ROKU目前市净率在27.26这相较于整体行业平均2.39来说处于一个高估严重的范围。成长性来说，去年ROKU每股收益为97.61%，去年营收增长了116.63%，过去五年其营收平均增长率为29.73%，但是未来两年ROKU每股收益的预期出现很严重的逆增长，每年EPS预期平均会下跌261.50%。健康度来说，ROKU流动比为2.73强于行业平均的0.80，速冻比为2.56强于行业平均的0.79，债务股本比为0，Altman-Z score（信用强度、资产流动性和破产风险）分值为22.07完胜于其行业平均的1.64，所以对于ROKU来说短中长期都没有债务风险与破产风险。

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技术面：

ROKU近期波动率激增，空头趋势线完全碾压多头趋势，资金流也在仓皇出逃。综合以上本人近期和中期都不会考虑触碰ROKU。

尽管收入快速增长，但Roku的盈利能力指标并未随着规模的提高而提高，毛利率仍然是Roku长期关注的问题，因为它不拥有任何内容。大型品牌内容提供商的竞争日益加剧，最终可能会完全削弱Roku的先发优势。

根据Roku 2019 Q2 ER估算，公司的营业费用在收入中所占比例并未随规模的增长而改善。且基于Roku 2019 Q2 ER显示，下半年可能会持续的毛利率收缩，相对相对稳定的营业费用百分比徘徊在50％左右。因此，即使收入继续以非常可观的年增长率增长，Roku预计GAAP亏损也会加速。

从市场端来说，尽管Roku是第一个成为受欢迎并成为主流的流媒体平台，并从而使其拥有了最初的先发优势。

但考虑到Roku正在与一些最大的公司竞争，如Apple（ AAPL），Amazon（AMZN）等，Roku市场份额的主要风险是缺乏内容所有权。 

Roku的平台完全依赖于内容提供商提供给Roku频道的内容以及内容订阅服务，在现今存在如此众多竞争平台的情况下，这些内容提供商可以利用现有合同到期后选择更好的条款，如可能会希望获得更高的广告收入分享比例等。

这在未来这可能会对Roku的平台毛利率造成压力，进而降低他的原先估值合理性。这也是最近股价从高点176跌到周五收盘的108元原因。

从图形技术面短期说现在已达重要支撑108筹码密集区，同时也算是补完上次财报的跳空缺口，所以下周可能可以期待会有跌深反弹机会。唯鉴于其长期基本面的不确定因素，除非做日内或超短线者，中短期不建议在这个时间点介入此股。

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ROKU 在今年九月之前一直以「股价上涨」的关键字出现在新闻中，而在过去的一周，经历了 40% 的下跌之后，相信大部分投资心中的问题是：此刻是不是入场的好时机。

这个九月的流媒体市场可谓消息不断。从 Disney+、Apple TV+ 到 Facebook Portal 和 Comcast 的 Xfinity Flex，各家科技和媒体公司纷纷入场试图抢占用户的电视。其中 Comcast 免费机顶盒的策略最为激进，也是上周压垮 Roku 股价的最后一根稻草。随着竞争不断加剧，可以预见未来机顶盒硬件利润将被压至归零。与此同时，面对 Amazon Fire TV 和 Google Chromecast 在全球的持续竞争，Roku 能否成功应对并保持营收增长，仍需时间检验。

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从日图分析，上周五跌破 110 支撑之后如不能有效反弹，则有可能跌至 90 附近。个人意见是中长期仍不急于入场建仓，可以观望至 11月6号 ROKU 新一季财报后再考虑。

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市场上应该大量的做空的报告，有仓位的人应该极度痛苦。但是越是如此，底部应该越近。不要盲目砍仓，因为过多的空头一旦预见阻力，就会出现空头的踩踏现象，届时将会是一个好的出逃机会。下周的支撑位置$92附近。注意$92位置，至少要触碰3次以上不跌破，那么反弹在即，届时可以小小补仓博反弹。如果直接破位$92，可以在85挂单打一个一到两日的反击战。

注意：风险极大，没有仓位别接飞刀！

这个公司的基本面只值$40，和各个媒体合约只是一个短期的3年合约。在未来的几年内，面临FB，AAPL的市场围攻，就连Google都可能是他的潜在对手。而且战线开始拉长至欧洲；手上的现金加上小摩的授信，可以动用的不过是30个亿左右。凭借这点钱，CEO要是拿下欧洲战场，就真的可以称为商业战神了。当然，高位增发的话，还是有机会和巨头分一杯羹。

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随着越来越多的消费者放弃有线电视转用流媒体服务，靠流媒体机顶盒侵占市场的ROKU也在过去一年内股价增长超过300%.其第二季度的业绩也甚是亮眼。但随着越来越多的大公司（如FB, AMZN, AAPL, etc）加入竞争，ROKU高估的股价也面临着巨大的下行压力，个人认为，如果ROKU不能进一步开拓国际市场，那么近半个月以来的股价下跌才是一个开始。从ROKU的图形来看， 股价已经回补今年八月的缺口，能否守住90附近的支撑是一个严峻的问题， 如果能够守住，短期内可以用期权搏一把反弹，如果守不住则需要观测下一个支撑点的情况。长期来看，国际市场的开拓情况是支撑股价的重要因素，还需要观望。

【每周一股】专栏

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