正文
·原料端趋势：
北美草甘膦原料生产因用工、熟练度等因素，成本远高于国内。国内制造业成本低、较内卷，出口顺畅，持续挤压海外原药生产，草甘膦等原料将逐步取代海外市场。北美原有约10万吨草甘膦原料产能，受国内出口冲击，产能逐渐缩减，未来可能少量生产维护美国内市场，或在贸易稳定时进口替代。
·制剂端壁垒：
制剂端市场壁垒高，体现在海外登记门槛和品牌粘性。欧盟、美国等发达国家市场，制剂出口海外登记要求严格。拜耳、孟山都通过转基因种子搭配销售，稳固北美等制剂市场。结合贸易战，国内企业短期内难扩张占领该市场。
3、国内草甘膦供给
·产能现状：
国内草甘膦原药产能占全球70%，约84万吨。从实际开工情况看，2024年初草甘膦国内整体原药实际开工率约60%；2025年当前价格较低，虽因贸易战前海外加强备货，开工率有所提升，但仍不足80%。国内现有产能中存在大量未开工的闲置产能，且长江一公里范围内可能涉及部分草甘膦产能需要搬迁。
·供需平衡：
国内草甘膦整体供需仍供大于求。现有产能全开可满足全球供应，但过剩产能中大量未开工产能闲置。即使面临长江环保压力挤压产能，水分依然较多。当前草甘膦市场消化稳定，供大于求的平衡暂时未被打破。
·新增限制：
国内草甘膦新增产能有限，主要为置换产能。草铵膦合成工艺简单，非正规额外产能爆发快，但实际产能释放未显著提升。即使在2021年左右高价位，草甘膦产能释放也未处较高水平。
4、草甘膦定价与制剂
·定价权分析：
草甘膦市场在原料端与制剂端的定价权存在显著差异。原料端，中国占全球草甘膦产能70%，是全球主要供应基地，供应充足、销售顺畅。制剂端，拜耳、先正达、科迪华等海外巨头购买原药或定制产品制成制剂后垄断销售，这种模式在海外较常见。制剂端销售壁垒明显，受企业品牌和海外登记门槛影响，定价权更多由海外企业掌握。
·产品差异：
不同价位和盐类的草甘膦制剂效能差异有限。乙丙胺盐、甲基胺盐、二甲胺盐等系列药剂，以及国内十块与四块一桶水的产品，本质药效差异不大。即使有差异，价格比例上效能差异在40%以内（如十块一桶水的产品效能比四块的高约40%）。高端制剂作为营销手段，对整体市场尤其是原药消化影响小，核心重要性和市场占比低。
·市场稳定性：
草甘膦制剂端市场格局呈区域化、品牌化，短期难有大变化。纽发姆、安道麦等企业在各地有稳固的制剂基本盘，销售局部化明显。原料端或有大规模变化，但制剂端会在各国家区域内保持稳定消化空间。高端品牌对企业有一定帮助，但在整体供需平衡和行业发展中，更多是锦上添花。
5、草甘膦生产工艺
·工艺对比：
草甘膦主要有IDA法与甘氨酸法两种生产工艺。IDA法（双甘膦法）工艺复杂度低，将复杂步骤提前至双甘膦合成阶段，最终仅需双甘膦水解，且排污少；甘氨酸法需全程配套精酸、甲醇、氯甲烷等原料，依赖完整工业体系。目前IDA法占比渐增，甘氨酸法占比减少，这并非因成本差异或污染问题，而是轻资产转化的端点变化。虽有向IDA法转化趋势，但在完整工业配置体系下，甘氨酸法仍有独特优势，两种工艺在成本端对行情影响不大，均有竞争力。
·成本利润：
草甘膦原料成本较2014年前的低谷期上升。2014年前，草甘膦系列原料成本（不含企业成本）最低达1.8 1.9万元/吨；当前受物价膨胀、员工收入提升影响，原料成本难低于2万元/吨。结合约2.25万元/吨的价格，草甘膦行业利润微薄，甘氨酸法和IDA法利润均不突出。
