【国君汽车】再论战略看多中国整车股

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为什么这样说？

我们统计了过去2016-2017，近两年来的汽车股涨幅来看，全球涨幅最高的汽车股都在中国，吉利汽车和广汽集团H是全球涨幅最高的汽车股，上汽集团也是和特斯拉打成平手，排在三四位。

为什么会是这样？

中国汽车品牌崛起的背后靠山是中国制造崛起，这一趋势刚刚开始。汽车产业的竞争力不只是一个整车厂自身的实力，而是整个全产业链的竞争，钢铁、化工、电气、硬件、软件、电子产业、设计创意产业，全面的竞争，而中国汽车品牌的崛起，背后是整个中国制造业全面升级的结果，而这一趋势只是刚刚开始，未来全球最大的汽车公司一定是在中国，因为中国拥有全球最大的汽车市场，超过了日本加美国。

推荐哪些标的？

1、乘用车： 首推上汽集团（含华域汽车）、广汽集团H， 其次江淮汽车、长城汽车H，受益有吉利汽车、比亚迪、小康股份、众泰汽车等等。重点提示一汽轿车的管理改善机会。

2、客车： 首推宇通客车、中通客车 ，受益有金龙汽车、安凯客车、亚星客车等。

3、 战略推荐整个芯片板块 ， 汽车相关的是四维图新， 汽车芯片是未来5年全市场的最重要机会，与国家战略紧密相关，10倍万亿市值的大空间，逻辑有两个：事关国家战略安全，一定会有千亿级别政策性扶持资金支持全球并购，随电动车渗透率提升需求5年翻倍增长，单个电动车汽车芯片需求是传统车的3倍。

4、零部件：最看好电动化相关三花智控、宏发股份、中航光电、奧特佳、骆驼股份等，以及福耀玻璃、精锻科技、星宇股份、一汽富维等。

下面是相关重点标的主要更新信息：

（1）上汽集团（600104）

上汽集团，横盘三个月在29-32元的区间，严重滞涨，基本面来看，业绩增速逐季提高，公司在互联网汽车层面和纯电动车领域是最领先的，市场质疑和排忧的主要是传统车上汽大众、上汽通用会拖后腿，随着全球减税预期上升，这部分业绩的风险大大消除，上汽集团面临着非常大的补涨空间，我们年内目标价是38元，接近25%的上涨空间，预计4季度的销量和业绩是主要亮点，公司对2018年的业绩指引也将提高市场预期。

（2）广汽集团H （HK2238）

广汽集团H开始进入销量、业绩、估值的三击上升通道，9月初的品牌危机安然度过，销量业绩将加速上升，现阶段看估值上还没有明显上升，正是可以重仓买入的机会，年内目标价看到28港元，42%空间。现阶段的广汽集团就是去年的吉利汽车（HK0175）。从我们的经销商草根调研来看，广汽集团产品复购率从去年的15%提升至今年的25%（抽样调研），和去年的吉利一样，他们开始抓住了消费者的心。

（3）江淮汽车（600418）

电动车国内最具进攻性的标的，左有大众，右有蔚来，双向加持。未来电动整车事件不断：

（1）纯电动车IEV7S四季度上市，利润改善（10-30%利润弹性）；

（2）蔚来新产品ES8在18年上半年开始量产，销量有望超出预期；

（3）江淮大众合资公司进展有望超出预期，预计18年上半年有产品落地。

（4）客车行业

&宇通客车（600066）+中通客车（000957），全球客车龙头，纯电动客车预计在2018年在全球进入加速增长期，这些全部是中国客车的大机会，因为全球最大规模的电池产业集团都在中国，中国客车公司进入量利双升的最有利格局阶段。

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