正文
10%
以上的对等关税
，
尤其是对与美国贸易顺差较低、合作空间较大的国家和地区，如英国、瑞士、中东、印度、甚至东盟等。
4.
综上，美国对全球加征的关税水平最终可能落在
15-21%
左右的范围
其中，对墨加关税仍有调整空间。由此，
关税政策可能推高美国核心通胀约
1.5-2.1
个百分点，压低美国增长约
1.1-1.8
个百
分点
（参见
《量化高关税对美国经济的冲击》
，
2025/4/7
）。此外，近期
美国较为“随机”关税政策和资本加速流出美国
+
美元资产（尤其美债）风险溢价上升间的“负反馈”变得更剧烈、更“即时”。特朗普以超高关税作为谈判杠杆的制约也将越来越强。
风险提示：
美国关税政策超预期反复，中美谈判阻力大于预期。
一、去除战略商品，美国对全球主要国家加征的“基准”（最低）税率可能在10%
二、
美国对钢铝、汽车、药品、芯片等关键战略商品额外加征关税可能最终难以避免
三、
在10%最低税率和战略商品关税的基础上，美国可能对一些地区保留更高的税率
四
、
综上，美国对全球加征的关税水平最终可能落在15-21%左右的水平
一
、
去除战略商品，美国对全球主要国家加征的“基准”（最低）税率可能在
10%
特朗普加征关税的底层逻辑是“美国优先”，即试图通过关税政策来实现缩减贸易逆差、推动制造业回流、以及补充财政收入的多个政策目标。
在就职演说中，特朗普将“让美国再次伟大”作为自身使命，明确表示要让经济发展惠及美国中低收入阶层、增加其购买力，增强美国包括能源、汽车工业在内的
基础产业竞争力（参见
《特朗普就职后的变与不变》
，
2025/1/21
）。在
4
月初推出对等关税时，特朗普对各国不平等税率判定的基准更接近该国对美国贸易顺差
/
对美国总出口，显示特朗普关税的出发点是缩减贸易逆差（参见
《特朗普提出百年未见高关税》
，
2025/4/3
）。近日特朗普要求苹果公司在本土生产手机，否则可能面临至少
