所谓“滞涨”，指的是一方面经济增长停滞，而另一个方面又表现出钱不值钱，持续通胀的一种经济现象。
中国经济的滞涨时期已经到来：第三季度GDP增速仅有6.5%，较之第二季度的6.7%下滑了0.2个百分点。与此同时，油价迎来“四连涨”、食品价格涨幅连续4个月扩大、CPI涨幅创近7个月新高！
经济增长下滑，商品价格持续上涨，钱越来越不值钱，滞涨凶猛！
【1】
股市、楼市两大蓄水池同时完蛋
央行却持续放水，是通胀的主要原因
2018年中国的M2货币总量高达180万亿，在过去20年间上涨了17倍！
中国的GDP在过去20年，只是上涨了10倍左右，从1998年的8.5万亿上涨到了2018年的82万亿。
那么多余的货币去了哪里呢？楼市和股市！
1998年北京房价仅有3000元/平米不到，而到了2018年北京房价已经高达6万元/平米，上涨了20倍！
1998年中国股市的总市值仅有2万亿人民币，而到了2018年总市值已经达到了42万亿人民币，上涨了21倍！
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因此，就算央行在过去20年滥发了超过17倍的货币，但是中国的通胀依然控制在一个很低的水平，原因就是中国拥有两个超级货币蓄水池：楼市和股市。
但是目前这两个蓄水池正在失去作用：
从2018年开始，中国股市总市值已经跌去了25%，总市值从8万亿美金迅速回到了6万亿美金，整整缩水了2万亿美金的总市值。大量的资金正在不断抽离中国股市，其作为蓄水池的功能正在丧失。
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而中国的楼市，目前正在经历历史上最严酷的去杆杠和限购：房地产开发商的融资行为被严厉禁止，重点的一/二线楼市限购政策丝毫不敢放松，大量的资金因此无法进入房地产领域。
股市在抽离资金，楼市在封堵资金，但是央行却依然在大放水！
2018年央行累积4次降准，总共释放资金超过2万亿，这一轮猛操作与2015年的大放水已经基本没有区别。这些资金要么在商业银行内部空转，要么就是进入了商品流通领域，推高了通胀水平。
因此，未来只要央行还持续降准放水，同时股市、楼市两个蓄水池同时停止运转，通胀压力还会进一步增大，钱贬值的速度会更快。
【2】
贸易战+去杆杠+高成本+高社保
企业盈利大幅萎缩，经济增长无力
而中国经济增长速度的下滑，则主要来源于企业盈利的大幅萎缩，从而遏制了企业的再投资。
既然投资生产越来越不盈利，为何还要追加投资呢？根据2018年三季度的经济数据显示，1-9月份固定资产投资增速仅有5.4%，如果扣除价格因素，其实是负增长，-1.1%！
实体经济增长如此不振，主要来源于四大方面的影响：
第一，是中美贸易战的预期影响，出口不振，外需回落，既然商品有可能卖不出去，为什么还要扩大生产呢？
第二，供给侧的改革，导致上游大宗商品价格出现大幅增长，对下游的生产企业成本形成巨大的压力。成本大幅度提高了，企业利润被严重削弱了。
第三，去杆杠政策之后，企业的流动性资金受到了严重的影响，不敢再借债经营了，只能压缩投资，尽快还债。
第四，社保归税之后，企业税收压力本质上被放大了，说白了就是税费会大幅度增长，企业成本又大幅度提升一大块。
这四大棍子打下去，中国经济高增长就基本被打趴在地了！
因此就算央行再怎么放水，钱也是进不去实体经济的。
原因很简单：实体经济成本太高了，经营不挣钱，谁敢借债投资和发展呢？只有实质性的大规模减税，实现经营的高盈利，实体经济才能翻身！
【3】
大减税迟迟不来，大基建却大上特上
更猛的通胀膨胀即将上演？
面临如此艰难的时刻，未来的中国经济政策其实就只有两条路可以选择：
第一条路，实施大减税计划。切实降低经营成本，提高实体经济盈利水平，通过实体经济的投资，来推动新一轮的经济增长。
根据税务总局的数据显示，三季度国家税收增长了13.2%，是GDP增速的两倍，说明中国还没有实施真正的大减税计划。
为什么真正有效的大减税政策迟迟不来呢？
原因主要有两个：第一是财政压力过大，减税空间非常有限，不加税已经非常仁慈了。第二就是减税的效果来的比较慢，难以解决短期内的问题。
因此，更大的可能措施依然是第二条路：央行货币放水+财政实施大基建！
根据2018年的计划，光在交通层面上的基建投资，就会超过2万亿！再加上其他方面的投资，2018年大基建的总投资金额将会达到3.4万亿。
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大基建的钱从哪里来的？来自于地方的专项债券！说白了，地方专项债券成为中央政府向地方政府“放水”，以保证大基建的重要途径！
依靠大幅增加基建投资，确实可以短期之内稳定经济增长。但是关键的问题在于，在历经短时期的大基建过后，释放出来的天量货币将会去向哪里呢？
如果流向国内的普通商品流通领域，那么更猛的通货膨胀必将还在后面！
【4】
房地产和股市，谁才是未来最大的蓄水池？
其实利用大基建推动经济增长，和以往举债投资没有本质区别，依然是在走老路，政府债务率依然会大幅上升，货币放水最终还是会回到经济层面，从而推高通胀压力。
在这种背景之下，政府是选择放任物价上涨，还是会选择重启房地产和股市这两个蓄水池呢？
毫无疑问，肯定会选择后者，来平抑日益高涨的物价水平，因为物价高涨对居民生活的影响更剧烈，更明显，平抑物价对社会稳定更直接。
因此，我个人认为不管是股市，还是楼市，未来作为货币两大蓄水池的作用是不会发生改变的：
短期之内，国家会放任多路资金进入股市进行护盘，重点要解决股权质押爆仓、国有企业IPO融资等问题，股市将会在短期之内充当超级印钞机和蓄水池的作用：总市值会在很短的时间之内暴涨10%以上！
而从中长期来看，楼市的蓄水池作用更为明显：超过1亿人的城市化进程已经开启，天量的货币资金已经释放，大基建下的城市价值正在提高。楼市可以说是万事俱备，只欠东风：限购政策何时调整到位！
因此，综合看，中国的滞涨时期已经到来！如果不给企业实施大减税计划，来推动实体经济的投资，那么楼市作为最大的货币蓄水池功能就不会有变，房价后市暴涨的基础就依然存在！
【10月26日，W信群讲座：环京购房政策调整的走势分析】
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