路径依赖：投资路上的隐形陷阱如何规避

知常容 · 公众号 · 投资 · 2025-05-21 19:29

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“路径依赖”之后，投资者就像拿着锤子的人，会把所有问题都当成钉子。，不考虑各种因素的变化，依然按照之前的投资思路做决策，最终导致投资失误。笔者观察到，身边很多投资者形成“路径依赖”的根源，主要来自以下两个因素：

1、 人性天生贪婪，却又惰性十足

很多投资者进入股市时，往往带着快速赚钱甚至一夜暴富的期望，这反映了人性中天然的逐利心理。与此同时，人们又倾向于选择轻松省力的方式，不愿投入精力学习新知识或适应变化，因为更新认知需要付出更多努力，而依赖过去的经验和习惯则更简单、更省心。这种思维惯性导致许多投资者在面对新形势时，仍然固守旧有的投资逻辑，最终难以适应市场变化。

有人统计过数据：从近二十年三次大牛市行情中涨幅区间居前的主题（按照申万一级行业分类）来看，随着中国经济不断向高质量发展转型，每一次牛市的领头羊主题都不完全一样。

2005.6.6—2007.10.16的牛市行情中，上证指数（000001）上涨501.01%，领涨板块被称为“五朵金花”，其中有色金属、非银金融、国防军工涨幅均超过1000%，分别为1267.01%、1206.49%、1058.95%。这背后的主要动力是，中国经济飞速发展，工业化和城镇化加速了资源和房地产上涨。

2013.6.25—2015.6.12区间上证指数上涨163.15%，这一期间智能手机崛起，移动互联网实现跨越式发展，计算机、传媒、通信分别上涨487.63%、346.29%和323.25%，成为涨幅最高的三个行业。

2019.1.1—2021.2.18区间上证指数上涨47.37%，沪深300指数上涨91.60%，这时期消费和新能源汽车崛起，“茅指数”和“宁组合”成为市场追逐的热点，食品饮料、社会服务、电力设备成为涨幅最高的三个行业，分别上涨256.23%、221.02%和172.89%。

其中，在 2000年至2015年间，中国房地产市场经历了高速发展阶段，无论是投资房产还是房地产股票，参与者普遍获益颇丰。

2016年国家明确"房住不炒"政策定位后，伴随人口红利减弱和城市化进程放缓，行业热度逐步减退，但部分投资者仍延续过去"越调控越上涨"的思维路径，所以近年大量炒房者因遭遇烂尾楼或房价下跌而亏损，持续低迷的房地产板块股票也使众多股民陷入套牢困境。

因此，只有在投资过程中认清经济发展所处的阶段，摒弃固有思维，进行适度均衡和灵活的配置，才能更好的分享经济发展红利，否则不仅无法获利，还会因此而付出巨大代价。

2、 将 “运气”当成了自己的“实力”