CBA第一股估值超26亿的背后：比肩NBA之前还需破解融资死穴

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综合两家挂牌新三板的CBA球队董事长的看法，他们均认为，球队挂牌新三板的直接目标并不是为了要推高市值，而是为了借助新三板的规范化来提高公司的运营治理水平和外界知名度，努力让球队的资金运营模式变得更加健康科学。客观而言，新三板的整体融资能力并不理想，无论是中超的恒大淘宝还是CBA的龙狮篮球，在挂牌新三板后主要是靠向有合作关系的公司进行小额定向增发来实现融资，换言之，球队空有不错的估值，但融资能力仍然堪忧，如何让外部资本承认这一市值并获得快速融资渠道显然是问题的根本。

比如，目前还处于资产评估阶段的上海男篮，其市值究竟几何，就迟迟难以有定论。从整体市值8亿元到30亿元，各种说法不一而足，但归根结底，较高的市值容易导致有价无市。这也符合其他一部分CBA老板的看法，即CBA市值确实会不断提升，但融资能力较差的新三板显然并不是解决CBA融资问题的答案，CBA球队必须找到更加合理的融资渠道。

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参考国外体育俱乐部的融资模式，在理论层面，体育俱乐部融资的渠道大体可分为银行信贷、体育彩票、股票上市、引入风投、发行债券、吸纳产业基金投资这六种模式。

银行贷款方面，国外银行会推出专门的体育融资优惠条款，体育公司可以优先获得低息贷款，比较知名的是2003年意大利资本银行曾向拉齐奥俱乐部提供1.1亿欧元的抵押贷款。

体育彩票方面，国外的经典案例俯拾皆是，核心部分就是大部分国家和个别体育联赛均可发售彩票。国家的彩票用于全民健身和体育基础设施建设，而体育联赛的彩票收入则可以重点用于俱乐部分红。

股票上市方面，欧洲四大足球联赛的豪门俱乐部从某种意义上成为豪门，就是因为他们可以在自由或非自由市场抵押甚至上市。比较知名的是，曼联1991年通过上市融资来扩建球场，随后座位席翻倍，门票收入陡增，反过来也带动股票狂飙（注：此后曼联曾在2005年退市、2012年再度上市，目前市值已经突破33亿美金）。

▼ 曼联2012年再度上市

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