【民生电子】国星光电：三季报符合预期，产能扩张成业绩驱动力

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分析与判断

1、（1）公司在2017年中报中预计1~9月归属于上市公司股东的净利润为20943.65万元~26179.56万元，同比增长60%~100%，实际业绩接近预计上限。（2）前三季度毛利率为22.34%，同比上升1.76个百分点，净利率为9.57%，同比上升2.64个百分点；（3）期间费用率为10.12%，同比下降2.46个百分点，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.30%/6.86%/0.96%，分别上升0.04个百分点，下降1.97个百分点，下降0.53个百分点；（4）根据公司预计，2017年Q4将实现归母净利润折合约为6854万元~12624万元，同比增长11.60%~105.54%。

2、Q3实现营业收入98540.86万元，同比增长58.61%，实现归属于上市公司股东的净利润为10470.39万元，同比增长188.63%，折合EPS为0.2201元；综合毛利率为23.56%，同比上升3.95个百分点，净利率为9.99%，同比上升5.53个百分点；期间费用率为10.06%，同比下降2.33个百分点，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.88%/6.47%/0.71%，分别上升0.73个百分点，下降1.94个百分点，下降1.12个百分点。

3、业绩高增长的主要原因：下游LED小间距持续高景气，封装产能扩大带动销售收入大幅增长，规模效应提升毛利率，期间费用管控合理进一步提升盈利水平。此外，子公司国星半导体利润总额同比实现扭亏为盈。