【浙商银行FICC·信用债日报】继续等待

主要观点总结

本文介绍了市场情况的最新数据，包括银行间新发的规模和资金流向、一级市场和二级市场的交易情绪、税期流动性以及市场总结等。

关键观点总结

关键观点1: 银行间新发情况

今日银行间新发相较前一日略微回落，全日新发431.6亿元，其中短融和PPN占比一部分。一级市场短券追低情绪亢奋，呈现普遍低估值发出行情，主要为基金、理财参与。

关键观点2: 二级市场交投情绪

今日信用债交投情绪维持走强态势，短券方面交投活跃，成交主要集中在AAA和AA+的短券；6M内短券成交中枢维持稳定水平；主力买盘为理财和基金。市场整体再次进入震荡行情，不同期限的信用债成交情况和主力买盘有所不同。

关键观点3: 市场流动性情况

本次税期流动性十分稳定，今日开盘均衡，长期限资金总体略转松。全日TKN占比75%，表明市场流动性保持良好。信用债开盘情绪回落，短久期信用交投开始活跃，收益率呈现下行。

关键观点4: 市场总结与预期

市场总结指出，今日预期有所修正，短期交投活跃，中长期交投量相比前一日回落，但主要是因为昨日的高基数效应。流动性和基本面继续支撑债市，市场继续等待下一个风口。

正文

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一级方面，今日银行间新发相较前一日略微回落，全日新发431.6亿元，其中短融145.9亿元，PPN49.2亿元。全日资金继续维持稳定宽松，本月税期流动性十分稳定，一级市场短券追低情绪亢奋，呈现普遍低估值3bp及以上发出行情，主要为基金、理财参与；中票追低情绪继续，同样普遍低估值水平发出，券商资管、银行、基金均有参与。

二级方面，今日信用债交投情绪维持走强态势，短券方面交投活跃，成交笔数历史分位85%，整体平均低估值0.5bp成交，成交主要集中在AAA和AA+的6-9m内短券；6M内短券成交中枢维持在1.7-1.8%；6M-1Y整体低估值0.5-1.5bp成交为主，中枢在1.75-1.90%，主要买盘依然是理财和基金。市场整体再次进入震荡行情，1-3Y平均低估值1.3bp成交在1.85-2.10%，主力买盘基金、理财；3-5Y主体成交区间1.95-2.25%，平均低估值1.3bp左右成交，主力买盘理财、保险，且主要关注1Y至3Y的好名字永续；10Y信用收益率今日略微下行，电网等好名字主体平估值或略低估值0.5bp成交，主要为基金和保险买入。

市场总结

本次税期流动性十分稳定，今日开盘均衡，长期限资金总体略转松，整体信用二级交投笔数略下降但依然算活跃，全日TKN占比75%。昨日债市已有抢跑迹象，今日预期有所修正，信用债开盘情绪回落，午后有所分化，短久期信用交投开始活跃，收益率呈现下行；中长期交投量相比前一日回落比较明显，但主要是因为昨日的高基数效应，全日高等级城投、3-5Y产业债表现较好，全日低估值成交行情依旧，流动性和基本面继续支撑债市，继续等待下一个风口。

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