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加一研究院 · 公众号 · · 2025-02-23 19:19

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如今，在大多数电影院中，按摩座椅已成为不可或缺的“隐形印钞机”。其中，“乐摩吧”更是占据了全国半数以上的主流影院，覆盖了超过32万个座位。招股书显示，乐摩吧的总开设网点数量从2022年年末的21727个大幅增长至2023年年末的32141个，增幅高达47.9%。

不难看出，乐摩吧的核心竞争力在于其占据的优质场景和点位。通过牢牢把控电影院、商场、高铁站等高人流量场景，乐摩吧在三年内实现了营收的翻倍增长，并在2024年前9个月创造了近1亿元的净利润。

从乐摩吧提交的招股书中可以清晰看出，其盈利模式相对直观且聚焦，核心业务主要分为两大板块：一是智能按摩服务，即消费者通过扫码支付享受的服务费用；二是其他收入，涵盖家用按摩设备、小型商品的线上销售以及数字广告服务等多元化业务。

作为共享按摩椅领域的佼佼者，智能按摩服务无疑是乐摩吧的业务重心。招股书数据显示，2022年、2023年及2024年前九个月，智能按摩服务贡献的营业收入分别为3.16亿元、5.68亿元和6.04亿元，在总收入中的占比高达95.75%、96.74%和98.22%，无疑是公司最稳健的“现金奶牛”。

尽管营业收入实现了迅猛增长，但乐摩吧智能按摩服务的毛利率却呈现出一定的波动性。具体而言，2022年和2023年的毛利率分别为24.66%和41.47%，而到了2024年前三季度，毛利率虽保持在40.04%，却较上年同期的45.76%有所滑落。对此，乐摩吧在招股书中解释说，这主要是由于业务规模迅速扩大所带来的初期成本增加，以及运维团队成本的上升所致。