高炉开工有韧性。12月前4周，6大发电集团日均耗煤量从11月的62.1万吨反弹至74.1万吨，高于过去五年同期均值66.6万吨，但由于去年同期基数较高，同比增速从17.0%回落至6.2%。全国高炉开工率月内从66.9%微降至65.3%，月均值66.0%，与11月的65.3%基本持平，“韧性”明显好于过去五年同期（12月平均环比回落1.6%）。
水泥涨势暂歇。（1）土地成交跌幅扩大。12月前4周，百城土地成交面积同比全线下行，同比跌幅扩大，其中二三线城市同比跌幅较大，一线城市由正转负。（2）住房销售分化下行。12月前4周，30城商品房销售面积同比跌幅扩大，一、三线城市同比由正转负，三线城市同比跌幅较大，而二线城市跌幅收窄。（3）乘用车销售平稳。12月前4周，乘用车零售总体平稳，前22日均（-13%）稍弱于11月（-12%）；批发数据相对稳健，前22日均同比-4%，好于11月（-8%）。（4）水泥淡季临近，但涨势好于去年同期。随着淡季临近，水泥市场需求减弱。12月第4周，全国水泥价格指数环比涨幅0.04%，涨势渐歇；但从月均值看，同比涨幅从11月的0.53%反弹至12月前4周的2.31%，水泥价格强于去年同期。（5）出口集装箱运价指数持续上行。12月前4周，SCFI指数环比上涨11.6%，突破950点，达到年初以来次高点，CCFI指数环比上涨2.6%。
2、通货膨胀：猪价稳中伴跌，蔬果价格上涨
CPI方面，猪价稳中伴跌，蔬果价格上涨。12月第4周，22个省市猪肉平均价由上周的46.51元上涨至47.20元，而仔猪和生猪价格均小幅下跌；农业部监测的猪肉平均批发价从12月24日的43.53元小幅下跌至12月31日的43.25元，总体上，猪肉价格稳中伴跌。其他品种方面，受猪肉价格影响，其他肉类和蛋类价格普遍回落：牛肉和羊肉环比涨幅收窄，同比分别从18.6%、15.8%回落至16.9%、12.1%；白条鸡、鸡蛋环比下跌，同比分别从37.2%、21.2%回落至20.9%、10.7%。与此相反，水果价格继续回升：蔬菜环比涨幅扩大，同比从11.7%回升至22.1%；水果环比转涨，同比从-12.7%回升至-10.8%。
PPI方面，油价维持偏强。OPEC拟于2020年1月1日起额外减产50万桶/日，原油供给收缩预期下，油价维持偏强。12月第4周，布伦特和WTI现货分别上涨至高点69.5、61.7美元，达到6月以来新高；从月均值看，布伦特和WTI现货月均价分别由11月的63.3、57.2美元上涨至12月前3周的67.13、59.64美元，同比涨幅进一步扩大至16.0%、21.3%。价格指数方面，南华工业品指数环比上涨3.3%，CRB现货指数环比上涨1.6%。
（图表：经济篇）
（图表：通胀篇）
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