【能化早评】美联储放托底信号，油价反弹

混沌天成研究 · 公众号 · · 2025-04-25 08:25

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PX-PTA：

供应端:截止4.24日，PX开工升至73.5%，部分装置重启；PTA近期部分装置兑现重启，开工升至82.68%，但5月计划检修仍较多。

需求端：卓创数据截止4.24，聚酯开工升至90.11%，主要受瓶片开工回升拉动，其他开工已转降。终端织造开工下降至61.25%，订单开工持续下降。海外关税缓和后，预计间接抢出口会增加。但受限于东南亚产能订单瓶颈，抢出口预估也有限；终端需求整体仍在负反馈中。

观点：PX二季度去库格局暂不变，有收窄预期；PTA检修5月增多，有加工费修复逻辑，但定价核心还看PX。短期盘面在弱需求预期与强成本间反复，原油与需求整体趋势仍向下，下跌趋势未改。

MEG：

供应端：卓创数据，截止4.24日，开工持稳至57.45%，4月检修计划大幅增加。海外也进入检修期，中东装置开始检修，进口有下降预期。

需求端：卓创数据截止4.24，聚酯开工升至90.11%，主要受瓶片开工回升拉动，其他开工已转降。终端织造开工下降至63.43%，订单开工整体转降。海外关税缓和后，预计间接抢出口会增加。但受限于东南亚产能订单瓶颈，抢出口预估也有限；终端需求整体仍在负反馈中。

库存端：截至4月21日，隆众数据华东主港库存下降，库存中位偏低。

观点：乙二醇正在兑现国内外供应下降，Q2去库格局，维持多配观点；短期关税豁免涉及乙二醇及乙烷，同时到港仍在高位，近期去库将不及预期，叠加终端乙二醇有转弱迹象。

纯碱玻璃

1、市场情况

玻璃：截至20250424全国浮法玻璃均价1281，较17日价格上涨4.29；本周全国周均价1279，较上周增加3.88。本周国内浮法玻璃现货市场价格呈上行趋势。周内除了因局部区域产线存放水及改产色玻，白玻产量减少的情况下，区域价格增加以及华北区域后半周受中游补货，产销较高及情绪带动下，市场成交重心上移外，亦有区域为促进出货价格松动，但整体来看多数区域价格持稳，下游采购原片方面多数刚需为主。

纯碱：本周，国内纯碱市场走势偏弱，个别企业价格窄幅调整。供应端，近期装置检修少，整体供应处于较高水平，预计下周开工90+%，产量76+万吨。五月上旬，检修企业逐步增加，预期产量下降。临近月底，企业接收新订单。需求端，纯碱需求维持，消费稳定，低价补库为主，下游原材料库存增加趋势，据了解有下游采购量合适，价格相对低。下月纯碱检修计划增加，市场情绪提振。周内，浮法日熔量15.78万吨，环比减少700吨，光伏日熔量9.73万吨，环比增加1200吨。下周，浮法生产线一条线放水，产能600吨，光伏预期两条，产能2050吨，近期光伏行情有转弱迹象，点火有可能推迟。综上，短期纯碱走势震荡运行，价格波动收窄。