贵金属日内再次经历V形走势，本受到关于美国法院支持对特朗普“解放日”关税实施永久禁令的报道影响，市场短期乐观情绪升温带来贵金属作为避险资产回落，美债利率，美股和美元同时回升抑制商品市场。但随后市场在特朗普上诉且美元指数再次回落的推动下反弹。
据CNN报道，美国国际贸易法院裁定支持对特朗普解放日关税实施永久禁令，在与大多数其他贸易伙伴达成“协议”之前，就叫停特朗普的全球关税。理论上现阶段司法有权限这么做，即便特朗普现在已经上诉，但在特朗普起诉期间关税可能会面临暂停，而其可能包含了芬太尼关税。基于此市场乐观情绪升温，美债收益率，美元指数和美股期货出现了显著上行，而黄金却短线遭受到大幅回落，市场对该消息现阶段的解读偏利多，也是对不确定性将出现转变的交易趋势。
但夜盘时间，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.2%，较此前的初次估值上调0.1个百分点。乐观情绪有所缓和，且由于特朗普政府已上诉，不确定性依旧保持，美元指数也在上破100后再次回落，黄金在触及上升趋势线低位后反弹。昨日鲍威尔应邀与特朗普会面，其表示他和联邦公开市场委员会的同事们将依法制定货币政策，以支持最大就业和价格稳定，并将仅基于谨慎、客观且非政治的分析做出这些决策。较为强硬的言论仍对过度乐观的市场形成一定压力。5月FOMC会议纪要显示，观望立场不应改变，强烈暗示美联储不会很快降息，强调了对滞胀的担忧，官员们特别关注通胀上升的风险。货币政策端不确定性仍偏强从而使得资产波动较大。
现阶段，债务的风险上行压过贸易关税带来的风险，我们仍认为短期的关税转向交易不可持续，需要警惕关注市场实际数据和债务风险交易贵金属，市场的波动性仍较大，仍需警惕短期风险。
