【宏观早评】美债20年期拍卖遇冷，避险资金入贵金属

贵金属在市场风险偏好再次转变至避险后出现了明显抬升。美债风险上行带来的美元资产需求下行，美债，美股和美元的同时走低，主要源于对于信用的定价。

继美债下调评级后，昨日的20年期美债拍卖进一步加剧了债务的风险。昨晚美国财政部发行160亿美元20年期国债，中标收益率5.047%，这是仅有的第二次收益率超过5%的20年期国债拍卖，前值为4.810%，竞拍倍数仅2.46，低于前值2.63。拍卖数据公布，美债利率显著拉升，10年期美债利率触及4.6%。继日债的拍卖遭遇了危机，自去年7月日本央行开始缩减债券购买规模以来，长期日债收益率受到需求不足而引起上行，30年期和40年期日本国债收益率均创历史新高；欧洲债券发行以创纪录速度突破一万亿欧元，这一定程度上也反映在欧债利率上。主要主权国家的长期债券伴随着供应增加和需求转弱都遭遇到了利率上行的问题，这个一定程度上增加了市场风险，削弱了货币信用从而支撑贵金属的上行，特别是黄金。

地缘方面，据CNN报道美国情报部门发现，以色列正准备袭击伊朗；俄乌谈判进展有所停滞；哈马斯方面表示，加沙的会谈在最近几天已中断。地缘形势仍不容忽视，这对贵金属利好。

现阶段，债务的风险上行一定程度上盖过贸易关税带来的风险，美债信用下调评级又逢长期美债需求疲软，美元资产的“抛售”风险尚未消除，黄金的长期驱动仍保持。市场消息面影响较大，恐慌情绪暂时被抑制但未完全消散，市场的波动性仍较大，风险仍保持并支撑贵金属走势。