【能化早评】地缘风险急剧升温，油价重回70美元

混沌天成研究 · 公众号 · · 2025-06-12 08:38

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PTA/MEG

PX-PTA：

供应端:截止6.11日，PX开工小降至83%，福海创检修；PTA开工也降至83.5%，因估值上升部分6月检修装置延期至7月。

需求端：卓创数据截止6.11，聚酯开工微降0.3至89.6%，长丝传将进行第三次减产，但兑现待观察。终端织造开工微降至69.1%，订单库存拐头，抢出口基本尾声。

观点：PX、PTA仍在去库期，估值在抑需求、刺激供应的边界，因此短期区间震荡；关注终端负反馈及聚酯减产兑现情况，下游需求已开始转降。7月后的逻辑为，弱需求、高估值、高供应，趋势仍将向下，适合逢高空或对原油做估值压缩。

MEG：

供应端：卓创数据，截止6.11日，开工升至54%同期低位，利润较好。海外检修期，进口有下降预期。美国乙烷许可收紧，但预计影响不大。

库存端：截至6月9日，隆众数据华东主港库存继续下降，库存偏低水平。（与CCF数据完全相反）

观点：乙二醇库存压力最小，供应低位有支撑。中期高利润带来检修回归，前置需求结束后也看弱，但低库存与产能过剩背景下，整体仍维持震荡格局。

纯碱玻璃

1、市场情况

玻璃：今日浮法玻璃现货价格1200元/吨，环比上一交易日-1元/吨。今日沙河市场多数稳定，个别价格小幅下调，业者采购情绪偏弱，市场表现不温不火。华东市场暂稳操作，企业多稳价为主，但下游接盘一般，操作维持刚需，现货观望气氛浓。华中市场今日变化不大，价格暂稳为主。华南区域价格暂时稳定，多数企业出货一般，下游刚需补货为主。东北市场价格稳定，部分企业仍外发为主，当地整体需求一般。西南区域深加工订单环比5月呈下滑趋势，本地浮法玻璃原片价格亦是偏弱运行，四川成都主流1220元/吨附近。