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偏股型基金新发大幅萎缩，但并未影响其他类型基金新发。对比2023年和历史：（1）2023年偏股型基金新发份额为3166.44亿份，为2015年以来除2017年的最小值；对比全部基金新发份额，今年为11362.76亿份，虽然较往年有所下滑，但仍明显高于2016-2018年，甚至2023年非偏股型基金的新发份额为8196.32亿份，高于2016-2022年的平均新发份额8022.13亿份。（2）2023年新发偏股型基金占比27.87%，仅高于“钱荒”及市场持续调整下的2012-2013年，而远低于2005年的平均占比50.37%。整体来看，偏股型基金新发大幅萎缩，但并未影响其他类型基金新发。
普通股票型和偏股混合型基金新发大幅回落，股票指数型基金新发较为坚挺。偏股型新发基金分成普通股票型、偏股混合型、股票指数型、股票型FOF四类；（1）2023年普通股票型新发份额为108.03亿份，仅高于2022年的86.99亿份而远低于2014年以来的平均份额875.74亿份；（2）偏股混合型新发份额为1279.08亿份，为2015年以来最低值，亦远低于2020-2021年超12000亿份的峰值，而偏股混合型和普通股票型份额比重基本维持在7：1；（3）股票指数型新发份额为1318.32亿份，虽然较往年有所下滑，但下滑幅度有限，仍高于2015年以来的平均水平1286.78亿份；（4）股票型FOF新发份额为130.58亿份，整体规模相对较低，仅低于2020-2022年。
2023年偏股基金份额有所提升，指数型在净申购端贡献较大。对比2023年和历史的基金份额变动情况：（1）从绝对份额来看，2023年偏股基金份额再创新高为60230.43亿份，其中股票指数型占比从2022年的28.43%大幅提升至36.11%，而偏股混合型从60.35%回落至53.56%。（2）从份额变动来看，2023年偏股基金份额增加4555.14亿份，较2022年的4158.40亿份环比有所增加，且仅低于2015年、2020年和2021年；其中2023年仅偏股混合型和股票型FOF份额有所回落，而指数型增加5926.02亿份，为历年之最。（3）从剔除新发后的净申购来看，2023年几乎全部贡献来源于指数型基金，净申购4607.70亿份，而偏股混合型大幅赎回2623.41亿份。
ETF中规模指数和主题指数增量较为明显。（1）受指数型基金规模的大幅增长，2023年全部股票型ETF份额为13677.73亿份，同比2022年增长52.39%，连续4年增长率持续上行。（2）分类别看，规模指数ETF为5709.59亿份，同比增长72.91%；主题指数ETF为5022.69亿份，同比增长49.03%；两者合计占比进一步从2022年的74.33%上升至78.46%。
国内流动性有所放松，中美利差倒挂暂时相对稳定。本周国债收益率为2.21%，环比上周2.32%下降11.2BP，流动性有所放松；中美2年期国债利差为-2.02%，环比上周的-1.99%下降3.2BP，中美利差倒挂暂时相对稳定。
流入端外资大幅回流，流出端压力保持低位。本周可观察A股资金，流入端外资大幅回流主要为电力设备和电子，但融资端仍保持流出态势但有所下降，市场回升下ETF规模下降但沪深300等大幅流入，新发规模亦有所回升；流出端压力保持低位，股权融资压力有所回落，解禁和减持维持相对低位。
风险提示：数据统计口径误差，经济修复不及预期。
（原证券研究报告发布于2024-01-02；杨正旺证书编号：S0550523080002）
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