正文
要讲好智能物联的故事，海康作为主人公是最佳人选，我们看到这个市场是长期向好的，但短期在这样复杂的环境下先要稳定发展，才能将故事好好讲下去。
作为全球企业数字化探路先锋，以数字化场景为智能物联落地的主要抓手，来帮助企业、政府提质、增效、降本，这个过程是需要较长时间的。场景碎片化是市场很担心的问题，公司前期研发投入必定是较重以及需要一定时间才能得到巨大的回报，短则
3、5年，长则10年，且期间受到宏观经济环境影响也很大。
如果从
AIOT的角度出发，那么海康是可以看成一个创投公司的，第二曲线一旦爆发，业绩就将快速增长。
海康已不再是简单的卖摄像头了，当前部署的
3000万路智能摄像头、50万套边缘计算设备，正在编织全球最大的城市感知网络。随着各地政府专项债向新基建倾斜，仅智慧交通改造就蕴藏着千亿级市场空间。更值得期待的是工业视觉检测蓝海，这个渗透率不足15%的领域，可能再造一个海康。长期看22倍的PE对于一个创业成长公司就不贵了，但目前仍需沉淀，角度不同估值不同，当前不便宜，保持跟踪观察。
在全球数字化转型进程中，海康威视不仅以技术突破重新定义了行业边界，更通过
“技术仓库”与“产品超市”的生态构建，推动千行百业迈向高效、智能的未来。
其从
“安防茅”到“数字化茅”的跨越，印证了技术创新与场景落地的双重价值，也为全球企业提供了“数实融合”的中国样本。未来，随着智能物联需求的指数级增长，海康威视或将成为全球产业数字化进程中不可或缺的基石力量。
所以，尽管
24年海康的业绩波动较大，归母净利润同比下降15.1%，那么你认为全球数字化探路先锋“这样的海康”还有希望吗？我相信答案不言而喻了吧。
03.
2024年报财务分析
一、资产负债端
公司现金充裕，资产结构改善明显，有息负债率、资产负债率下降。
24年海康现金类资产就是货币资金362.71亿，占总资产的27.48%，对应利息收入8.78亿，对应利息收益率为2.42%，公司现金充裕，足以支持日常经营活动开支。
负债端改善明显，
24年资产负债率33.72%，同比下降7.1pct，主要还款了，短期负债同比下降51.3%或减少10.87亿至10.32亿，长期借款大幅减少了38.21亿，同比下降42.74%至51.19亿，加上一年内到期的非流动负债中的长期借款从56.28亿下降至5.87亿，公司有息负债共67.38亿，有息负债率5.1%，同比下降6.92pct，有息负债下降明显，公司积极还债，债务风险有效下降。
二、营运能力
①应收款：海康的应收款周期在不断拉长的问题我们一直反复提及，由于PBG业务必不可免与政府打交道，由于中小城市的地方政府经济情况不明朗，还款账期拉长，政府层面还是信得过的，但是账期拉长终归是不好，还是要注意风险。
24年应收账款379.1亿，同比+2.93%，应收账款周转天数同比+11.05天至143.47天，从
全年应收账款账龄来看，呈现继续恶化趋势，信用期内的应收账款占比从
2023年的54.4%下降至2024年的52.3%，而超过信用期1年以上的应收账款占比都在提升，超1-2年的应收账款占比从6.5%增长至8.0%，超2-3年的应收占比从2.6%增长至3.2%，超4年以上的应收占比从4.1%增长至4.4%，整体超3年以上的应收占比从2019年的1%逐年增长至2024年的4.4%，可见账龄是在不断放宽的。
从坏账准备的角度，公司每年实际核销的数额不是很大
21-23年在0.5亿左右，但24年提升至2亿，而转回的仅不到0.5亿。
