耐心是一种投资智慧——格兰桑素描

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现在，他仍对大多数的资产类别存有怀疑，投资者的期望值依然过高，股票价格也仍然较高，很多股票仍有大跌的可能，尤其是美国股票，未来它们的回报必将回归平衡均值。假如上述现象在未来7年内出现，各种资产类别的利润都将微乎其微。格兰桑通过计算得出的结论是：美国大盘股的实际复合年回报率将只有-1%左右，国库券的情况也好不了多少，但国际股票和新兴市场债券的回报将达到每年2.5%－2.7%。最佳资产类别将是新兴市场股票和林场，林场的回报率将达到6%，别忘了这是实际回报，没有管理费和通胀因素。尽管杰瑞米的观点倾向悲观，但自2003年春天证券市场反弹以来，他的业绩仍非常不错。

杰瑞米认为，现在长期投资者有几件大事可以尝试，首先，把资金从美国股市中撤出，转移到国际股市。然后增持波动性低的优质股票，减持波动性高、投机色彩较浓的小型股。此外，他还特别建议投资者转向保守型的对冲基金、林场、商品期货以及保守型的固定收益产品。

杰瑞米66岁了，身体还很硬朗，他坚持不懈地保护着公司的独立性，以免它的经营权落入商人手中。他告诉《机构投资者》杂志：“如果公司易手，而新的主人期待的是快速回报，站在管理者的立场，亏损时就不可能像我们现在这样做。同样，关闭热门基金这样的事很难出现。我深信，保持独立是最符合公司和客户的利益的。”瞧，这就是正直！

我在想，一家投资管理公司要想真正变成伟大的企业，恐怕需要按照柏拉图学院的模式来设计，柏拉图努力在他的学院里创造出启迪性的氛围，好让聪明的年轻人接受从政的训练，成为希腊未来的领导人。他认为：“如果不同学科的优秀学者(历史学家、艺术家、数学家、哲学家)能在一起切磋交流、相互启迪，大家的思维过程就会同时得到促进，从而达成更加睿智的见解。众人智慧一定高于个人智慧的简单相加。”

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