主要观点总结
文章关注医药股成为本轮大消费行情的新主角，特别是创新药的行情。文章分析了医药股行情爆发的两个层面的刺激：第一个层面是中国创新药license-out交易超预期增长，展现出惊人的增速；第二个层面是中国创新药研发成果的超预期。通过对比往届数据，显示中国学者在ASCO大会上的研究成果数量飙升，特别是在ADC、双抗、细胞治疗等赛道上，中国药企的研发成果占比达到了世界领先位置。同时，对比AI超越逻辑和医药行业拐点的现象，说明我国医药企业在优秀人才队伍和成本方面的优势正在帮助它们超越跨国药企。
关键观点总结
关键观点1: 医药股成为本轮大消费行情的新主角
医药股受到资金的关注，成为市场的新热点。
关键观点2: 创新药行情受到关注
创新药的行情受到刺激，出现爆发式增长。
关键观点3: 中国创新药license-out交易超预期增长
交易次数和总金额创下历史新高，增长势头强劲。
关键观点4: 中国创新药研发成果在ASCO大会上创下历史新高
中国学者在ASCO大会上的研究成果数量飙升，特别是在重点赛道上表现突出。
关键观点5: 中国药企的优势在于庞大的优秀工程师队伍和相对较低的人才成本
这些优势帮助中国药企在研发和创新方面取得领先位置。
正文
慢慢的，药企们发现，自研的成功率太低了，为了保证垄断优势，性价比最佳的方式其实是
——
凭借着自身的渠道和市场优势，抢先买入大量有潜力的创新药管线，推动其加速全球商业化，从而实现更低风险的稳健回报。
据业内反馈，目前跨国药企来自外部的研发管线占比，普遍已经高达
60%
，超越自研成为了主流趋势。
一方面，是外购管线成为主流，另一方面，是对中国创新药企的采购比例越来越大。
据一份业内数据显示，
2020
年，跨国药企外部采购管线来自中国企业的比例仅为
10%
。
到了
2023
年达到
29%
，
2024
年这一比例达到
31%
，今年预计将高达
40-50%
！
为何如此热衷于向中国药企采购？
主要原因就是中国创新药企的集体崛起，其研发竞争力已经站到了世界领先位置。
第二个层面，中国创新药研发成果的超预期。
5
月底，
2025
美国临床肿瘤学会（
ASCO
）召开，这是世界上最重要的癌症医学盛会，整个资本市场都在关注着。
关注什么呢？
看看这场盛会上发布了哪些重磅研究成果。
其中有两个关键数据，一个是研究口头报告，一个是重磅研究摘要（
LBA
）。
我们对比一下往届的数据，就明白为什么资本如此兴奋了。
10
年前，美国临床肿瘤学会上，仅有一项来自中国的口头报告，即中山六院汪建平教授主导的
FOWARC
研究。
而含金量更高的重磅研究摘要，中国的贡献为
“0”
。
而近两年，这些数据开始飙升。
比如去年的
2024
年
ASCO
学会，中国学者的
50
余项研究入选口头报告，占全球总数首次达到
10%
，重磅研究摘要也出现了突破。
到今年，我国共有
73
项研究中选口头报告，其中
11
个重磅研究摘要（
LBA
），再次创下历史新高。
其中，在一些重点赛道上，比如
ADC
、双抗、细胞治疗等领域，中国创新药企的研发成果占比，更是达到了世界领先的位置。
看几个数据：
1
）
