【主权评级】联合资信将保加利亚主权评级展望调整为“稳定”

评级概况

联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对保加利亚共和国（以下简称“保加利亚”）的主权信用进行了跟踪评级，确定维持其主权长期本、外币信用等级为Ai，评级展望由“正面”调整为“稳定”。该评级结果表示保加利亚的主权信用风险较低，按期偿付债务本息的能力较强。

尽管2019年全球不确定性增加且欧盟整体经济增速有所放缓，但保加利亚未受明显影响，全年经济增速较上年度增长0.3个百分点至3.4%，远高于欧盟平均水平（1.4%）。持续增长的就业及工资水平使保加利亚失业率继续改善，实现连续7年下降。2019年保加利亚家庭和企业信贷需求双双扩大，贷款利率在宽松货币环境中进一步下降至历史低位，信贷总额继续保持增长趋势。尽管信贷的快速增长令保加利亚银行业的稳定性风险上升，但银行业收益仍保持稳步增长，且资产质量也在不断改善。受益于一直奉行审慎的财政政策，保加利亚财政状况较上年度进一步改善，财政收入对政府债务的保障程度亦有所加强。由于货物及服务出口额的大幅增长及非居民薪酬支出的减少，2019年保加利亚经常账户盈余较上年度进一步扩大，经常账户收入对外债的保障程度进一步增强。

2020年新冠疫情自亚洲暴发后迅速扩散至全世界，各国政府为应对疫情相继推出不同的刺激政策维稳经济运行，保加利亚政府于3月下旬决定拨款5亿列弗用于抗疫相关公共卫生及政府支出，并动用45亿列弗援助受疫情影响的企业及商业银行，为金融市场注入更多流动性。此外，保加利亚已于2月修改了银行法，允许加入ERM2汇率机制，加入欧元区的计划亦得到有序推进。由于保加利亚具备较为充足的外汇储备且近年来银行业积累了一定的储蓄资金，其因疫情冲击所受损失相对较小，2020年第二季度保加利亚GDP增速同比下降8.5%，小于欧盟平均降幅（13.9%）。当前全球疫情仍未结束，虽然保加利亚一直采取积极审慎的财政管理，且严格控制外债水平，但在外部冲击下，2020年保加利亚经济预计将萎缩7%~8%左右，并有望在2022年底恢复至疫情前水平。

评级关键驱动因素

主要优势：

1.加入欧元区进程有序推进，利好保加利亚自身金融系统发展

保加利亚历届政府一直致力于推动保加利亚加入欧元区的计划，在今年7月正式加入ERM2汇率机制后保加利亚终于顺利进入“欧元区等候室”。在未来一段时间里保加利亚将接受来自欧元区关于银行业透明度、反洗钱行动、打击腐败和司法改革等一系列准入条件考核，此举有助于保加利亚进一步加强金融系统稳定性、深化各项改革效果，利好保加利亚长期、良性、稳定发展。若保加利亚顺利完成相关条件考核，预计其将在2023~2024年加入欧元区，届时保加利亚金融系统流动性及稳定性预将有大幅改善。