过去5年，这类股票如何做到每年比大盘多赚40% | 小巴学理财

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定向增发是一种非公开的、上市公司向特定对象发行股票的行为，这些对象可以是基金、证券、信托、保险等各类金融投资机构，也包括个人，不过有单笔100万的投资门槛。

老师

小巴

也就是说是要大家坐下来谈出来的合作。不过，既然是上市公司了，股票已经公开流通，为什么还要以私下非公开的形式买卖股票呢？看好某个公司，直接到市场上去买不就行了？

定增相当于批发嘛，会有“折扣”的，现在的规定是不得低于定价基准日前20个交易日均价的9折，考虑到20多个交易日的波动，一般定增价最后会在股票市价7-9折左右。有折扣，就意味着有溢价空间，当然就有人愿意买了。

老师

注：定价基准日，指上市公司的定向增发方案得到监管机构同意，并在董事会通过后，发布预案公告的那一天。从预案公告到最后完成定增，一般有3-6个月时间。公告发布后会给市场一个预期，往往带动股价上涨，所以往往能够达到7-9折的效果。

*1年期定增折价率：

2014年以来，平均折价率14.3%，即中标价为市价8.6折；

2015年以来，平均折价率14%，8.6折左右；

2016年以来，平均折价率11%，8.9折左右。

小巴

那问题又来了，上市公司股东，为什么会同意打折卖公司股票呢？直接在股市上按原价减持不就行了吗？

一个原因呢，是因为增发的新股票，稀释了原来的股份，价格本来就要打个小小折扣。另外一方面，上市公司股东卖股票得的钱，是进个人腰包的。而增发的钱，直接到公司账户上的。什么时候上市公司最需要钱呢？就是要做科技创新、并购、资产重组这些花钱事情的时候。普通人想快点筹到钱，有时候会降价卖房，上市公司也是一样的道理，要快速融钱就打折发行股票，卖给特定的机构，现在有一些公募和私募的基金，就是专做这方面主题的。

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