300亿美金！帮Biotech关门解散，也能挣得盆满钵满！

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解散biotech，回收“困”在失败公司中的资本，从而赚取超额收益。

日前，Alis Biosciences就喊出了这一口号。

在Alis看来，部分在管线临床或监管环节受挫的biotech，账上可能还有不菲的现金，极端情况下市值可能会低于现金。这对于股东来说，显然不是一个好现象。

核心在于，这些biotech通常没有相应的增长或近期临床开发成功的前景，也并无有效、及时的机制能将账上现金返还给股东。这导致这部分资金被“困”在资产负债表中。

如果能够有效地回收这些“冗余资本”，就有了让资本市场生态系统进一步良性循环的可能。因为这些资金，还可以继续被投入到新成立的biotch身上。届时，或许能够创造新的价值。

也正因此，Alis信心满满，希望在帮助biotech解散的路上大干一场。

虽然Alis能否成功还不得而知，但如何“盘活”困境中的biotech资产，不仅是海外市场，也是国内必须要关注的一个问题。

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释放冗余的300亿美金

Alis之所以提出这样一个与众不同的构思，核心背景在于，“经历过临床、监管或商业挫折”的失败者，处境极为特殊。

市值较小、现金储备也不多，再融资困难，股东通常不希望再给予资金支持，因此这些失败者推动其他管线的资源极其有限，前途黯淡。

对于管理层来说，最好的归宿可能是卖壳，也就是寻找未上市公司合并，这并不是什么新鲜事，操作起来难度也不大。

然而，眼下的问题在于，美股陷入困境的biotech数量众多，而希望借壳上市的资产又没有那么多，通过反向并购退出的机会着实有限。另外，即便有卖壳意向也不一定能成功，反向收购可能会大幅稀释存量股东的价值，引发存量股东的博弈。

当然，股东之间，也会存在无法完全统一意见的情况。

对于部分股东来说，可能倾向于解散公司，然后把公司的账上现金分配。但这意味着，biotech的“管线资产”将会彻底打水漂，显然不能得到所有投资人的认可。RA资本管理公司的创始人Peter Kolchinsky博士就曾评价这种方式：相当耗时。

本身能做的动作不多，并且处处受限，导致这类公司有可能在寻找出路中“耗尽价值”，破产倒闭。在美股市场，这样的企业可能并不少见。

根据Alis所说，目前全球大约有300家这样的企业，市值从500万美元到1亿美元不等。尽管这些企业潜力不高，但是资产的“累积效应”还是非常惊人的。

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