正文
对于下半年，酒鬼酒表示，将继续坚持BC联动营销模式推进，以终端建设和消费者动销为核心，不断夯实渠道质量；通过加强团购、电商、餐饮等全渠道布局，加强大众价位段产品布局，应对行业困难局面。
数据更新：飞天茅台批价环比略有回落，茅五库存略有提升
据“今日酒价”统计，贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价约2365元，批价环比略有回落；五粮液：本周批价为960元，批价总体维持稳定；泸州老窖：本周批价为870元，批价环比维持稳定。
投资建议
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贵州茅台首次实施注销式回购，中秋动销承压的悲观预期已释放，更应关注后续增速健康可持续，看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会：①推荐稳增长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒/金徽酒。
【大众品板块】布局高景气度子板块，关注潜在催化个股
板块回顾：本周大众品板块显著上行
板块涨幅方面
：休闲食品（+4.35%）、其他酒类（+3.80%）、速冻食品（+3.74%）、啤酒（+3.43%）涨幅居前。
个股涨跌方面
：本周品渥食品（+ 17.79%）、莫高股份（+17.51%）、ST加加（+14.36%）、惠发食品（+12.50%）涨幅居前，劲仔食品（-4.14%）、华宝股份（-5.03%）、通葡股份（-6.77%）跌幅居前。
8月可选消费持续走弱
根据国家统计局数据，8月当月社会消费品零售总额3.87万亿元，同比增长2.1%；1-8月社会消费品零售总额31.25万亿元，同比增长3.4%。
商品消费平稳增长。8月商品零售额3.44万亿元，同比增长1.9%；餐饮收入4351亿元，增长3.3%。1-8月，商品零售额277454亿元，增长3.0%；餐饮收入34998亿元，增长6.6%。
零售业态累计同比平稳增长。1-8月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.9%、4.3%、2.1%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.3%、1.9%。
线上同比快速增长。1-8月，全国网上零售额96352亿元，同比增长8.9%。
其中，实物商品网上零售额80143亿元，增长8.1%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%。在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长19.1%、5.0%、7.0%。
四是乡村消费稳步扩大。随着县域商业体系进一步完善，下沉市场活力涌现。8月乡村消费品零售额5151亿元，同比增长3.9%，增速比城镇快2.1个百分点。1-8月乡村消费品零售额4.16万亿元，同比增长4.4%，增速比城镇快1.2个百分点。
洽洽食品更新：发布股票期权激励计划，彰显长期发展信心
事件：公司发布2024年股票期权激励计划（草案），拟向29名员工授予478万份股票期权，占当前股本比例0.94%，其中首次授予418万份，行权价格19.97元/份。
激励目标：以2023年业绩为基数，考核2024年-2026年业绩。业绩达到触发值行权70%，业绩达到目标值行权100%。
触发值：2024年-2026年主营业务收入增长不低于10.8%/13.63%/13.82%；扣非归母净利润（剔除股权激励费用影响）增长不低于21.6%/18.5%/18.6%。
目标值：2024年-2026年主营业务收入增长不低于12.0%/15.0%/14.98%；扣非归母净利润（剔除股权激励费用影响）增长不低于24.0%、20.16%、20.0%。
激励费用：预计首次授予产生的激励费用为2657.64万元，2024年-2027年分别摊销306.48万元、1328.44万元、705.93万元、316.80万元。
海天味业更新：发布2024年-2028年员工持股计划
人员：参与人员合计不超800人（董监高总持股比例合计不超过15%）；
资金来源：公司计提的持股计划专项激励基金1.8亿元；
标的股票数量：股票来源于拟受让公司回购专用证券账户回购的股票，该等股票的受让价格为 36.87 元/股，按照 2024 年计划总额1.8亿元计算，从回购账户受让的股票合计为500万股。
考核要求：2024 年归属于母公司的净利润相较于 2023 年增长不低于 10.8%，除一类持有人外的其他持有人原则上可不受此业绩考核指标限制；
锁定期：自公司披露完成从公司回购专用证券账户受让回购的标的股票的公告之日起设立12个月的锁定期。
投资建议
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我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：
1）寻找有β的α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；
2）寻找高ROE和高股息的稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；
3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；
推荐：劲仔食品、仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、中炬高新、伊利股份、安琪酵母、东鹏饮料；
关注：卫龙美味、燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒股份、新乳业、百润股份、欢乐家、均瑶健康。
风险提示：白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
1 本周行情回顾
9月16日~9月20日，5个交易日沪深300指数上涨1.32%，食品饮料板块上涨0.19%，休闲食品（+4.35%）、其他酒类（+3.80%）、速冻食品（+3.74%）、啤酒（+3.43%）涨幅居前，白酒下跌0.92%。具体来看，白酒板块中皇台酒业（+16.33%）、水井坊（+10.32%）、酒鬼酒（+9.79%）、迎驾贡酒（+9.51%）涨幅居前，贵州茅台下跌3.08%；本周大众品品渥食品（+ 17.79%）、莫高股份（+17.51%）、ST加加（+14.36%）、惠发食品（+12.50%）涨幅居前，劲仔食品（-4.14%）、华宝股份（-5.03%）、通葡股份（-6.77%）跌幅居前。
本周大众品板块涨幅前五个股分别为品渥食品（+17.79%）、莫高股份（+17.51%）、ST加加（+14.36%）、惠发食品（+12.50%）、洽洽食品（+9.38%），跌幅前五个股分别为华康股份（-3.53%）、日辰股份（-3.54%）、劲仔食品（-4.14%）、华宝股份（-5.03%）、通葡股份（-6.77%）。
估值方面，食品饮料行业估值水平有所调整。2024年9月20日，食品饮料行业16.80倍，白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒细分行业估值分别为16.35、21.36、56.21、26.12倍，其中白酒板块（-0.79%）本周估值降幅最大。
