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春季行情+顺周期机会成共识，牛市格局未变，中长期主线仍是代表转型升级的科技和内需。
存单利率仍面临压力，拐点或在明年一季度末出现，建议全面防御，静待良机。黄金震荡走弱，建议投资者仍采取逢低吸纳的策略或观望等待局势明朗。10月破局之后，11月A股已经进入轮动慢涨期，而顺周期板块是其间最重要的领涨主线，市场共识也将不断强化。建议围绕周期品和可选消费板块，继续强化对顺周期品种的配置。周期品方面继续推荐受益于弱美元和全球经济预期改善的有色金属，包括铜和铝，以及价格重回需求驱动的锂；化工板块中推荐化纤。可选消费方面，除了家电、汽车、白酒、家居外，可以开始关注中期基本面开始修复的酒店、景区等品种。招商证券：顺周期低估值风格在未来一段时间仍将占优。目前A股上市公司正处于2020年二季度以来的盈利上行周期中，2021年A股盈利将会明显好于今年，临近年底将会触发估值切换。考虑2021年盈利增速后，当前A股整体估值水平处在历史较低水平，由于经济仍在加速改善，A股正在酝酿一波较为明显的上行行情。布局思路可沿着通胀链、出口链和出行链进行布局，同时，考虑估值切换后金融地产处在历史最低水平，不排除年底发生异动的可能。光大证券：经济数据印证复苏趋势，继续把握顺周期主线。配置上，建议把握以下两条投资主线：①重点关注顺周期板块，一方面关注已进入复苏周期的基建产业链（轻工、化工、建材、机械、有色），另一方面关注即将走出行业低谷的银行和交运；②继续关注汽车、家电板块，汽车、家电已进入景气向上周期，板块内公司业绩有望持续改善，值得投资者持续关注。展望A股，当前市场上涨动能已由流动性驱动转为基本面驱动，存量资金博弈使热点快速轮动，买入的性价比尤为重要，预计短期将继续窄幅震荡积累动能看好顺周期，长期向上的方向没变。岁末年初是布局已深度调整优质白马股的好时点，在经济复苏的背景下，业绩仍是未来长线布局的重要支撑。建议关注：1）经济复苏受益的顺周期板块，基本面改善叠加较低估值决定顺周期是长期投资主线之一；2）汽车、家电、锂电池等行业挖掘相对滞涨的公司；3）疫苗、高端医疗器械、医疗服务等优质白马公司的深度调整机会；4）全球疫情下的中国优势行业，比如航运。
兴业证券：复苏行情渐入佳境。
补库存，内外复苏，复苏行情聚焦复苏主线。全球经济复苏加速，全球大宗价格创新高，需求恢复加速反应，库存周期补库存阶段。欧美复苏，RCEP达成，中国彰显制造大国、制造强国供给优势，出口持续超预期。
行业配置：经济复苏出口链、信用债冲击下配置低估值价值股两条主线。1）经济复苏，出口优势的行业主线，关注化工、工业金属、机械及器械、纺织链、家电、轻工、交运等。2）短期由于信用债违约冲击和资金面偏紧的因素，公司质地优良、估值与资产质量匹配度高的低估值、高股息、价值股配置机会，中长期继续拥抱权益时代。3）经济梯队式复苏，关注2020年受损，2021年受益的服务业方向。
国盛证券：跨年行情继续，建议积极参与。
跨年行情继续，后续继续看好当前至明年一季度的跨年行情，并且这波行情并非单边行情。在全球经济共振复苏，叠加外部不确定性消化、内部政策预期升温带来的风险偏好提升的多重合力之下，周期、消费、科技等板块均有机会，市场有望共振向上，行情也将大超预期，建议积极参与。
投资策略：关注“十四五”规划相关投资机会——关注“十四五”政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块。——景气角度：关注新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。
所谓“春季行情”顾名思义就是春季出现的一波上涨行情，一般每年都会出现，启动时间分布在12月到2月之间，最短为1个月，一般2个月最常见。一般在春季行情启动之前，股票都会有一波调整，为春季行情做准备。⬇️⬇️⬇️
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注：表示所示为行业区间涨跌幅；黄色标注为区间内前十名的行业整体来看这6大行业，其中有色金属、建筑材料、银行均属于顺周期行业……
如此看来，在今年到明年的行情预测中，春季行情+顺周期机会大概率成为共识。
也有不少明星基金经理表示看好顺周期相关的机会。
基金经理丘栋荣表示，在当前风险溢价水平下，建议关注市场估值结构性分化的机会，重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的广义制造业、军工及金融、地产等顺周期行业。
基金经理归凯认为，经历了7月上旬的快速上涨后开始震荡盘整，三季度市场风格呈现“再平衡”，前期涨幅较大的成长类资产出现回调，顺周期板块则在经济复苏预期下有显著超额收益。顺周期板块的基金有哪些？
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海通证券：牛市格局未变，中长期主线仍是代表转型升级的科技和内需。牛市期间资金在主路和辅路上交替前行源于基本面渐变，今年上半年科技和消费领涨，三季度早周期崛起，四季度后周期正在发力。目前我国类似1980年代初的美国，经济正处于转型期，当年美股的牛股多数出现在科技+消费这条主路上。牛市格局未变，中短期而言，后周期的金融更优，中长期主线仍是代表转型升级的科技和内需。2021年宏观经济两个基本判断：1）货币宽松边际变化，生拔估值变难；2）全球经济复苏，企业盈利弹性向上。从发展阶段看，市场机会集中在三个方向：1）从科技阶段看，互联网、新能源处在前沿；2）从产业阶段看，中国制造业具备竞争优势；3）从经济阶段看，中国的大消费时代已经开启。2021年机会最大的是一批中国优势制造业企业走向国际，成为全球性龙头公司，类似80~90年代的日本。建议重点关注家电、汽车、电新、化工等板块，有故事有空间可以拔估值。小牛小结：整体看，10月经济数据超预期、RCEP签署、央行续作MLF等利好为权益市场提供了支撑，但市场分化明显，风格切换较快，波动加大，顺周期板块延续强势，突破震荡区间仍需时间。同时，信用债违约影响仍在持续发酵，上周多只债券取消或推迟发行，债券信用风险的担忧利空二级市场，后续仍需密切关注。建议投资者短期保持适度谨慎，聚焦中长期，精选基金参与，操作上建议短期均衡配置基金组合，阶段性关注低估值、顺周期板块及受十四五规划政策利好的新能源等主题机会；中长期关注结构性成长行情，把握科技+消费+医药长线。
2021年利率债投资策略：长期宽信用是债市走熊的充分条件考虑到近些年中国债券市场已经逐渐从“牛短熊长”进入了“牛长熊短”的节奏，预计本轮10年期国债至少上行至3.5%，2021年上半年收益率上行压力较大。2021年仍将是流动性溢价主导，当前信用利差分位数偏低，预计随着10年期国债向3.5%靠拢，相应的投资级信用利差曲线将分别上行30BP。华泰证券：年底存单供求关系仍偏不利，货币政策维持中性，存单利率仍面临压力，拐点可能在明年一季度末出现。方正证券：存单收益率可能是“月内走高，年末走低”，建议关注存单的配置价值，短期存单利率虽然有可能继续走高，但临近年末或将出现修复机会。小牛小结：短期利空集中对信用风险扩散和货币政策收紧的担忧。近期违约风险加速暴露，债市风险加大，短期市场担忧情绪难消；货币政策需关注央行货币政策执行报告中相关表述的变化。建议投资者短期保持谨慎，适当降低债基配置，选择债券基金时规避持仓中低等级信用债的基金。👇👇
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中信期货：美政府启动交接，贵金属震荡下移，建议空单入场。光大期货：短期因市场乐观情绪导致的利率抬升预期致使黄金走弱和中长期通胀抬升预期支撑黄金价格走高并不矛盾，建议投资者仍采取逢低吸纳的策略或观望等待局势明朗。东吴期货：疫苗消息和总统交接提振风险偏好，金银短期震荡走跌，稳健投资者维持偏空思路。小牛小结：新冠疫苗的推出提振经济乐观预期，降低对避险资产的需求，短期金价存进一步下行风险。中期来看，欧美疫情仍然严峻，而疫苗普及尚需时间；美国上周初请失业金人数意外上升经济复苏进一步放缓，金价中期上涨动力充足。建议投资者短期保持谨慎，减少交易，可继续关注美两党财政刺激谈判的结果。ps：机构观点集锦每周三定时为您播报，欢迎持续关注哟
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