英伟达杀疯了！黄仁勋：AI 四大利好

21ic电子网 · 公众号 · 半导体 · 2025-05-29 15:03

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黄仁勋提到AI的4大利好：

推理AI已经创造更多的计算需求；
前美国拜登政府的《AI扩散规则》被取消；
企业级AI市场的增长；
工业AI相关的需求增加

一、英伟达 2026 财年 Q1 业绩超预期

英伟达于当地时间 5 月 28 日盘后发布 2026 财年第一财季（截至 2025 年 4 月 27 日）财报，尽管面临美国政府对 H20 芯片的出口限制压力，整体业绩仍超出市场预期。财报显示，公司一季度营收达 441 亿美元，同比增长 69%，高于分析师预期的 432.9 亿美元及自身指引的 421.4 亿 - 438.6 亿美元区间。不过，同比增速较上一季度的 78% 有所放缓，为两年来最低水平，但仍优于市场预期的 66%。

从盈利指标看，非 GAAP 口径下调整后每股收益（EPS）为 0.81 美元，同比增长 33%，若剔除 H20 相关费用和关税影响，EPS 回升至 0.96 美元，超出分析师预期的 0.93 美元。调整后毛利率为 61%，同比下降 17.9 个百分点，同样受 H20 限制拖累，而剔除影响后毛利率达 71.3%，符合预期。营业费用方面，一季度调整后营业费用为 35.8 亿美元，同比增长 43%，增速较上季度的 53% 有所放缓，显示公司在成本控制上有所优化。

细分业务中，数据中心作为核心增长引擎，一季度营收 391 亿美元，同比增长 73%，虽较上季度的 93% 增速放缓，但仍贡献了公司近 89% 的收入。游戏和 AI PC 业务则迎来复苏，营收 38 亿美元，同比增长 42%，显著扭转了上季度同比下降 11% 的颓势，这或与 AI PC 市场的早期布局及消费级 GPU 需求回暖相关。专业可视化和汽车与机器人业务亦保持稳定增长，营收分别为 5.09 亿美元和 5.67 亿美元，同比增幅分别为 19% 和 72%，后者增速较上季度的 27% 大幅提升，凸显智能汽车与机器人领域的强劲需求。