《高增长科技股投资法》读后感

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在基本面大幅恶化时卖出基本面恶化指的是剔除一次性的宏观事件冲击后，收入增长的大幅下滑（如相比前一年下滑幅度超过 50% ），或收入增长绝对值大幅低于 20% 的水平。

本文通过阅读《高增长科技股投资法》一书，摘取对自己印象较为深刻的内容进行讨论，并记录下个人的感悟与思考。

一、 投资科技股的纪律

科技股投资应当聚焦于高成长性企业，因为该领域鲜有企业能够从经营困境中成功逆转，增长乏力的公司往往难以摆脱持续衰退的命运。有效的选股策略需要结合基本面分析与市场心理预判，既要深入评估企业的经营质量，又要准确预测市场对这些基本面因素的价值判断。

在科技股投资过程中必须坚持严格的投资纪律，其中关键一点是要具备承受股价波动的心理准备。股价的波动通常由三个因素共同影响：企业基本面变化、行业整体走势以及大盘系统性波动，各占约三分之一的影响权重。

这意味着即便是具备良好基本面和合理估值的优质科技股，也可能因外部市场环境或行业因素出现阶段性调整，投资者需要理性看待这种非企业自身原因导致的股价回撤。

在 2020 年疫情初期，即便是那些最终因疫情而显著受益的企业，包括电商巨头亚马逊、手工艺品平台 Etsy 、流媒体服务商奈飞以及电商软件提供商 Shopify 等 " 居家经济 " 概念股，在疫情暴发的第一个月内都经历了明显的股价回调。

科技股投资需要遵循的第二条重要纪律是避免在财报季进行短线操作，而应坚持长期持有的投资策略。由于企业财报披露期间的市场波动往往与公司实际经营状况的实质性变化无关，短期股价波动并不能准确反映企业的长期价值。

作者通过 25 年的投资实践深刻认识到，真正的投资智慧在于把握长期价值而非短期交易机会。其核心投资理念是立足于未来 10-20 年的产业趋势进行布局，而非追逐季度或年度的市场波动。

这种投资方法强调选择具备坚实基本面的优质企业并长期持有，通过忽略短期市场噪音来获取持续复利增长，最终实现超额收益。

二、 短期调整是买入机会

即便是具备核心竞争力的优质科技企业，其股价也会出现阶段性调整。这种调整往往源于两种情形：一是企业为拓展业务而增加战略性投入，导致短期盈利承压；二是受市场系统性风险影响。需要特别注意的是，前者因业务拓展带来的短期支出增加往往能转化为长期价值创造，由此引发的股价回调反而为投资者提供了更具吸引力的买入时机。

2018 年二季度财报发布时， Facebook 管理层主动下调业绩预期，宣布将大幅增加安全领域投入，导致市场对 2019 年的收入增速预期从

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