这个帖子的灵感来源于在前两天@微微1976 主贴中的讨论以及@rypan关于大家仓位的调查。
从这两个帖子下面的讨论来看，18年以来以大金融和地产为龙头的一波大涨，特别是四大行的暴涨让大家看到了2014-15年大牛市的影子，大家普遍看好后市，仓位很高，某球上的普遍舆论走向也是大牛将至。
然而在我看来，虽然目前盘面非常火热，但今年是否有大牛市仍然是有疑问的。
之前我在回帖里写到：
“我觉得能否出大牛市关键还是看今年是否真的执行金融去杠杆。2017年上证50为代表的蓝筹走牛基本上已经完成了价值股的价值回归，现在整体来看A股主板估值是比较合理的，没有严格意义上的便宜货，哪怕17年最惨的中小创中间真正优质的企业都新高了，所以估值修复带来进一步的牛市是比较困难的。
如果估值牛可能性不大的话，那么就要指望14-15年那种资金推动型的牛市了。而从增量资金的角度来看，个人和家庭资金方面，经过2016-2017的抢房大战，我国居民负债已经占据大部分可支配收入了，大量韭菜的钱已经沉淀到房地产里了，在限购限售锁死流动性的背景下这些钱暂时是出不来的，而且15年股灾，16年熔断过去不久，许多人对股市还心有余悸，如果有余钱多半去不限购城市抢房子去了，因此指望这些资金入市比较困难。
那么还剩下的就是指望机构资金了。今年初发售的大量基金获得了良好的认购，这些基金建仓可能带来一波增量资金。社保基金，MSCI带来的外资可能会是另两大增量资金的来源。然而针对银行、信托及券商等等机构的一系列监管措施如果落实的话，理财和信托等资金是不容易像15-16年那样借到进入股市的。如果国家严格执行去杠杆，收缩金融机构资产负债表的话，这些资金甚至还要从股市中撤出。
因此，是否有牛市，还是要看国家政策是否给予一个宽松的环境，如果真如文件中那样坚持防风险和紧缩，出现大牛市是比较困难的，更大的可能是维持现在蓝筹抱团取暖的慢牛。如果国家从引导资金进入股市为国接盘解决国有企业杠杆率并进一步沉淀流动性防止资金外流问题的话，监管的板子是有可能高高举起轻轻放下的。
总体来看我觉得现在的政策大环境是不如14-15年明朗的，有没有大牛市还要看进一步政策。”
针对是否有大牛市，我的主要疑问在于在金融去杠杆的大背景下，赌场里是否有足够的资金推动牛市。
从利率情况和债市上来看，显然现在的资金面是非常紧张的：
这是昨天的SHIBOR走势，明显可以看出利率下半年以来头也不回的往上走，特别是长端利率，即便是年后定向降准即将落实、央行拼命操作的情况下也仅仅缓和了几天，说明市场上的钱是非常紧张的，有心的朋友可以去看看14-15年大牛市和股灾期间SHIBOR的走势，就明白这对股市的影响。
这是今天各期限国债的收益率，其中长期国债的收益率瞩目（前一段时间做多长期国债的朋友应该更有体会）。
然而问题来了，在政策面偏空，几大监测资金面松紧程度的指标均偏空的情况下，股票市场却呈现出另一番光景：
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从数据上可以看到2018年以来新韭菜在加速入市，融资余额也在稳步增长。
股市的红火与市场上资金面偏紧的信号明显产生了背离，让我觉得非常困惑。@dengdai26 这位朋友在之前的探讨中，认为恰恰是严监管导致的表外资金回流注入股市，加上国家有意引导蓝筹股牛市，从而引发了今年年初的行情。
然而从监管文件中的表述看，即便表外资金回流表内，也是严格不允许借道银行或信托等通道进入股市的，如果确系表外资金回流引发的行情，则说明某种程度上国家出于某种目的，让监管的板子高高举起，轻轻放下，那么即便全面牛市比较困难，由这部分资金推动的局部牛市或许可期。
总的来看，我认为如果能够回答赌场里的钱从哪来这个问题，今年是否有大行情也就明晰了，希望集思录上各位老师也分享一下自己的心得。
资水
从历史上看，钱从来都不是问题，涨起来了，就会有源源不断的钱进来。钱是牛市的结果，而不是牛市的原因。
今年很多年报的业绩非常好，非常好，随随便便就有20%、30%的增长，不知历史上有过吗？如果有牛市，或许这是一个原因？
临江之麋
“2017年上证50为代表的蓝筹走牛基本上已经完成了价值股的价值回归”。反对，明年大家就会觉得2018年初的蓝筹很便宜。
大盘蓝筹的资金面和小盘庄股不一样，实际利率越高，大盘蓝筹反而越好。96-97、06-07的蓝筹牛市，都发生在实际利率上行的阶段，实际利率拐头向下的同时行情结束了。（实际利率拐点分别在97.8, 07.12）
18年资金面主要逻辑在于高利率和地产滑坡的情况下投资会大幅下滑，因此实体企业不会再把利润用于扩大生产，而是用来炒自己家和邻居家的股票。这一块的钱是很多的。
天书
留一分清醒留一分醉，现在这个时段就这样吧。
阿基米德
有慢牛无蛮牛，全面牛市意味着泡沫化，完结后必然是断崖式下跌，引发流动性危机。而经济工作会把防范金融风险放在第一位，是不允许股市股市过多过快上涨的。现在是春节甜点，舞曲结束前请抓紧时间，但今年局部牛市应该还是有的。
小尘
上证成交量：1657亿
上证50成交量：669.9亿
创业板成交量：328亿
沪深300成交量：1460亿
深100成交量：462亿
chengxing
楼主的分析有理有据，但正因为有理有据，所以.......资本市场是你有理有据的分析就能分析透了的一个东东吗？
邱国鹭在《投资中最简单的事》一书中写过一个逻辑的故事：大意是他给老板写了个投资策略。老板说，逻辑性很强。邱说，过奖过奖。老板说，别自作多情了，这个不是夸奖，是指出你的不足。逻辑性很强的策略报告一般没用，因为市场经常不讲逻辑！
优游涵泳
阿基米德所言及是。现在的纠结，一是结构得把握好。二是节奏，到底是做到春节前，还是春节后到三月两会前后，以往历史上春季躁动，多结束于四月左右，今年因为启动的早，可能也会结束早。
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