事件：继康师傅饮品提价通知函发布之后，统一乳产品近日亦发出调价通知 ，从2018年1月23日起，拟对统一乳饮部的零售价进行有序的优化，产品涉及茶饮如：冰红茶、绿茶；果汁涉及冰糖雪梨、鲜橙多。同时，我们强调今年一号文件发布在即，将聚焦乡村振兴、土地流转等方向，建议重点关注宅基地流转超预期可能性。
我们认为，应当从环保税征收提高企业成本与消费升级 两个方面进行解读：
1）“挤压式增长”渐退历史舞台，环保税征收倒逼企业从产品端提价
上世纪末至2012年之间，食品饮料行业借中国人口红利之“东风”，呈现出普涨行情，这一阶段的特点在于：行业产能并未过剩，竞争压力较小 ，只要出现有卖点产品，都可以通过促销、压货等手段提高销售量，摊薄整体成本，实现利润增长，我们称之为“挤压式增长”。
但这之后，随着行业产能过剩与竞争压力升级，“挤压式增长”提升产品销量的手段再难维持 ，以康师傅饮料为例，目前零售价3元左右的饮料，扣除出厂价、物流成本、各级分销商成本等等，经营商利润几乎穿底，一箱几毛的毛利再无法靠“走量”维济时，并且叠加今年1月1日环保税正式征收导致成本端进一步抬升，食饮行业的普遍提价也就成了情理之中。
2）人口结构、地产新政、精准扶贫、消费习惯多因素为大众消费崛起提供不竭动力
从人口结构角度 出发，我们强调未来3.8亿准流动人口户籍化带来“安家落户”需求爆发是其重要方向之一 ，从最新的公布的2017年居民部门收支统计数据便可以看出：全国人均可支配收入名义增长9.0%，高于分部门统计数据（城镇：8.3%，农村：8.6%），表面不符合常理的数据，如果从人口结构变迁——即17年“农转非”（户籍人口城镇化率）的提速 ，虽说新进城农民收 入不及“老城民”，但这部分人“身份”与“收入”的转变提升，对全国人均支配收入贡献十分显著。
从精准扶贫角度 出发，十九大和中央经济工作会议将 乡村振兴和精准扶贫提到国家级战略高度 ，强调把解决“三农问题”作为全党工作之重 。宅基地“三权分立”有助于资本下乡，体现精准扶贫提高农民收入水平。而国务院近期推进乡村振兴，鼓励更多资源要素向农村汇聚，从加大政府补贴、提供培训、鼓励创业等方面做到“精准”二字。未来三年中央、地方财政扶持资金达到3000-4500亿，加之宅基地循环抵押资金流入，可达5万亿左右，切实提高农民收入的同时，对一般消费品需求带来“量”的增长。
从地产新政角度 出发，近日房地产多主体供给结构再完善、农村宅基地“三权分置”，对于土地流转、农业供给侧改革意义重大，中期农业“集约化”发展或得到促进。 十九大将第二轮土地承包到期后再延长三十年有助农业供给侧改革解决推进过程中农民承包权到期后“三权均失”最大顾虑，未来在承包地“三权分置”与宅基地“三权分置”同时推进，对于举家迁往城镇、希望同时转让承包地和宅基地农户来说创造了有利条件。而农民迁出意愿的增强或将有助于土地流转全国性实质性落地的加速。
从消费习惯角度 出发，“农转非”动力加强，城镇化率带动大众消费景气提升。 在土地流转加速与精准扶贫提升农户收入“双驱动”之下，或带动户籍人口城镇化率进一步加速。根据14年流动人口数据实证研究，流动人口户籍化带动平均消费率提高20% 左右，而这部分偏好更多的会来自中低端消费品量的回升。
投资建议：通胀主线之下，建议重点关注受益于类滞胀环境下 大众消费龙头标的：双汇发展、伊利股份、格力电器、水井坊、古井贡酒、张裕A。 同时，也可以积极关注农业供给侧改革主题，如：苏垦农发等。
风险提示：政策推进不达预期；房价等再次出现快速上涨势头，加剧贫富分化等。
【美国财长与美元新低】 美国财政部长姆努钦在达沃斯论坛召开首场媒体发布会，表示“大门对一切事务敞开”，并期待本周与其他与会者的交流。姆努钦盛赞美国税改对市场带来的积极效果，预计在企业税方面各国不会出现“逐底竞争” (a race to the bottom，意指为吸引外来投资各国政府争相降低经商门槛的现象) ；认为美债市场是全球流动性最好的市场之一，并不特别担心中国对美债的购买情况；表示短期内并不担心美元走势，美元走弱有利于美国贸易。（新闻来源：华尔街见闻 ）
点评 ： 美国财长对于弱势美元和贸易做出了明确地表态，从而让美元指数延续跌势。另一方面，原油库存连续10周下降，WTI原油期货涨2.37%，刷新2014年以来盘中高位至66.02美元/桶关口，布油也突破70的心理关口。非美货币集体上涨，尤以EM货币以及日元涨幅靠前，年初以来中国以及以巴西为代表的资源国股市涨幅强劲。虽然，年初以来美股涨幅强劲，但是黄金和原油在当前阶段跟随通胀，未来如果出现避险属性将更加具有持续性。
【达沃斯论坛】 中财办刘鹤在达沃斯论坛上发表讲话，指出中国未来几年经济政策顶层设计的关键就是要实施好“一个总要求”、“一条主线”和“三大攻坚战”。强调中国的经济处于一个转型期，即从高速增长向高质量发展的转变，为此中国需要做出更多的努力，来推进改进经济结构，致力于进行经济结构的改革。（新闻来源：Wind）
点评 ：在供给侧结构改革的推动下，中国的结构性改革初见成效，企业的资产负债表依靠盈利得到了修复的同时，企业新增产能与资本扩张也得到了有效地管控，从而加速了产能去化。 未来中国的杠杆去化将继续沿袭从存量到结构的路径，而作为解决资金空转、引导脱虚向实的重要手段，金融去杠杆将继续推进，2018年各部门的加杠杆空间被进一步压缩。
【可燃冰】 从23日召开的全国地质调查工作会议上获悉，2018年我国将加快推进可燃冰产业化进程。中国地质调查局副局长王研表示，2018年我国将加快推进可燃冰产业化进程，加强与相关部门合作，大力推进我国南海神狐海域等天然气水合物先导试验区建设，同时将加强天然气水合物资源评价和环境调查，开展关键技术研发。（资料来源：Wind资讯）
点评： 从我国可燃冰 储量上看，开采空间巨大。根据中国地质调查局预测，整个南海海域有740多亿吨油当量的可燃冰。据估计，我国可燃冰的总资源约是常规天然气、页岩气等资源量总和的两倍，按当前的消耗水平，可满足我国近200年的能源需求。全国地质调查工作会议上对可燃冰产业化进程加速的重提，可燃冰产业化进程或实质性加速 。可燃冰试采的突破为实现其商业性开发利用提供了技术储备，积累了宝贵经验，实现我国在这一领域由“跟跑”到“领跑”的历史性跨越。另外，叠加17年底以来油价的上涨所带来的能源行业的景气度 ，对于可燃冰这一具有一定替代性的清洁能源，市场情绪也必然会持续发酵，油气开采设备相关产业链或将率先收益。建议关注恒泰艾普、惠博普等相关标的。
【改革开放】 1月24日，中财办主任刘鹤出席达沃斯论坛并就“中国经济政策”发表演讲。刘鹤表示中国将利用改革开放40周年的机会，推出新的、力度更大的改革开放举措，一些政策可能超出预期，开放将聚焦在四个方面，金融业，制造业服务业，保护产权、特别是知识产权，扩大进口。（新闻来源：中证网）
点评 ： 改革开放40周年是2018年最重要的主线，刘鹤达沃斯发言明确强调超预期可能性将这一主线再次深化。 我们强调：更进一步对外开放，实现外资及先进要素进一步的流入，以寻求经济发展“新动能” ：1）金融开放或一定程度学习新加坡、香港等离岸金融模式；2）推进制造业、服务业对外开放，战略新兴产业发展是重中之重；3）加大保护知识产权力度，建设科技强国；4）通过自由贸易港，在税收优惠、货物流通等方面实现更大力度开放。
【乡村振兴】 1月24日，北京市代市长陈吉宁在政府工作报告中指出, 今年北京将落实美丽乡村建设三 年专项行动计划，启动1000个村庄人居环境整治。以“三块地”为重点深化农村改革，完善承包地“三权”分置制度，统筹推进集体经营性建设用地入市和征地制度改革，持续推进乡镇统筹利用集体产业用地试点，规范引导闲置农宅盘活利用。稳妥推进特色小城镇建设。（新闻来源：人民网）
点评 ：十九大和中央农村工作会议将乡村振兴上升到国家战略层面。北京落实乡村建设三年专项行动进一步深化：一方面，“三权”分置有助于资本下乡 ，体现精准扶贫提高农民财产性收入及租金额外收入；另一方面，盘活空闲农村宅基地和乡镇企业用地 ，可深化利用农村集体经营性建设用地建设租赁住房试点，完善促进房地产健康发展的基础性土地制度。建议重点关注一号文件有关宅基地流转超预期的可能性。
END
免责声明 本公众订阅号为华创证券 策略研究团队设立的。本订阅号不是华创证券 策略研究报告的发布平台，所载内容均来自于华创证券 研究所已正式发布的策略研究报 告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见华创证券 研究所的完整报告。在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，华创证券 及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。
订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
欢迎关注 一策
公众号： yicestr
邮箱：wangjun@hcyjs.com
