大豆三国杀：巴西洪流压境，北美气候困守，中国棋局静默

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2025-06-05 10:56

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月下旬以来，美豆出口装运略有改善，但在当前作物年度还剩下三个月的时间里，近几周的装运进度已经开始低于季节性水平，而对于中国是否会在 90 天的贸易休战期间提前购买美国大豆，或者是否会继续优先考虑从巴西进口，仍然存在疑问，这也意味着因为需求随时存疑，市场对于任何气候题材的发展都会高度敏感，尤其是在新年度美豆播种面积预期下降、单产难以达到趋势水平的背景下。

5 月下旬，美国大豆出口装运量略有改善，但由于南美可能创纪录的收获季填补了全球供应，总体趋势仍呈下降。 2024-25 年度至今，美豆装运总量达 16.39 亿蒲，比 2023/24 年度同期高出近 11% ，占美国农业部全年出口预测 18.5 亿蒲的 88.6% ，当前作物年度还剩三个月。近期的周装运进度已低于季节性水平，表明待转运数量正在缓慢减少。

而来自贸易商的统计数据显示，截至 5 月下旬，我国进口厂商 6 月船期大豆采购已基本完成， 7 月完成逾 86% ， 8 月不到 45% ， 9 月 - 明年 1 月船期依然没有动静；而截至 5 月下旬，国内进口厂商已累计买船量达到 4100 万吨，如果按照新作 1.05-1.06 亿吨的出口预估来看，国内仅仅采购了巴西可供出口总量的 40% ，巴西仍有较大的量可供出口。

与几年前不同，目前巴西大豆因其每年向全球市场供应的大量产品而保持更长时间的竞争力，出口记录不断刷新，而美国却无法显著提高产量。市场认为，中国在 9 月底前仍需购买大量大豆，而巴西预计到 9 月底将销售大量的大豆。如果中国仅从巴西购买大豆，可能会导致巴西大豆供应紧张；反之，如果中国从美国购买，巴西大豆价格可能会受到压力，而美豆在秋季收获后价格大幅上涨的可能性也不大。