【国金商社｜零售】草叔零售周观点2020年第6期：快手—电商平台不可忽视的力量（微信文章未删减版）

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一周行业观点

2020年2月21日，快手大数据研究院发布《2019快手内容报告》：2020年初，快手DAU突破3亿，App内有近200亿条海量视频。2019年，有2.5亿人在快手平台发布作品，平台累计点赞超过3500亿次；有2200万人在快手平台获得收入，其中来自贫困地区近500万人。在用户分布中，一线城市用户占比约10%，二三线及以下城市是用户的主力。

一路狂奔，快手成为短视频行业的黑马公司：2011年，斗图是微博用户经常做的事，GIF快手从帮助用户快速制作GIF图片切入市场，以几乎每周版本迭代一次的速度，圈粉近百万，踏准用户分享和传播激增的红利。2012年，晨兴资本投资后，快手从纯粹的工具应用转型为短视频社区，开始形成自己的流量和用户交互；彼时正值移动互联网、4G、智能手机红利时期，短视频历史性地拉低了互联网用户内容分享的门槛，快手再一次踩中移动互联网发展的红利。2013年底，合伙创始人宿华加入，开始将推荐算法用于内容分发，极大提升用户体验。2015年6月-2016年4月，快手总注册用户从1亿涨到3亿，2017年11月总注册用户数已超7亿。2018年6月，快手全资收购Acfun，在资源、技术等方面给予其大力支持。
下沉市场的内容消费和表达需求，是快手瞄准的主要市场红利：根据企鹅智库报告，①我国初中及以下学历网民数量庞大：不计算在校学生及学龄前儿童，我国有超过8亿人学历是初中或者更低，其中手机网民数量占比45.7%。②下沉市场用户可支配市场比一线城市更长：下沉市场在晚上11-12点左右睡觉人群占比达到78%，其中五分之一的下沉市场用户层曾玩手机到天亮。由于下班时间早，可支配的时间比一线城市用户更长。③手机娱乐方面，初中及以下学历网民更喜爱短视频和段子：54.3%的初中及以下学历网民有观看短视频的习惯，比例超过综艺和游戏，85.7%的用户偏好“幽默搞笑”内容。可以看出，被忽略的大多数，是快手的主力用户群。
“打造普通人记录和表达的普惠社区”是快手坚持的战略，算法则是驱动战略落地的引擎：①引入基尼系数，均衡流量分配：为避免流量过度集中在头部大号，快手将基尼系数纳入内容分发作为约束性考核，即便是零粉丝用户发布的视频，也能被一定数量的人群看到。②达到热度和时效性间的平衡：在首页的同城窗口，快手给了所有人一个平等的入口，视频发布初期，快手会自动分配流量，如果作品受欢迎，曝光机会就会增加，热度权重起到“优胜劣汰”作用；而老作品视频热度达到一定阈值后，曝光机会将不断降低，热度权重通过“择新去旧”，在热度和时效性之间达到平衡。③形成去中心化的社群网络结构：新作品同城发布时，快手会分配200-300流量进行小范围曝光，根据用户喜好、评论及播放数评估热度，达到阈值后贴上标签，进行更高一级的覆盖，直到进入发现页进行全网分发。
快手电商从序幕走向舞台中央，2019年快手电商交易额预计已达千亿元：2018年，在平台流量变现策略驱动下，快手开始商业化体系调整，着力发展电商。2018年6月，快手推出“快手小店”，相继接入淘宝、拼多多和京东等国内主流电商平台，同时推出“麦田计划”、“福苗计划”来扶持平台商家。快手商家主要由工厂厂主、档口老板娘、乡村带头人、民间手艺人、明星、特定行业专家及美妆种草达人等构成，不同类型的商家汇聚成了快手丰富的商家生态。目前快手电商销售模式主要分为两种：一种是直接在快手小店成交，另一种是导流到淘宝等第三方平台成交。2019年快手电商交易额预计已达1000亿元级别，头部主播“散打哥”、“辛有志”粉丝数分别达到4826万、3872万，单日带货销售额超过1亿元。
投资建议：快手凭借“普通人记录和表达的普惠社区”这一定位准确击中了下沉市场的内容消费和表达需求，迅速崛起成为短视频行业的黑马。在流量变现策略推出后，快手电商凭借接地气的定位和强大的产品表现力形成了一股强势的带货力量，也滋养了大批主播、MCN机构和电商产业链，未来快手将是电商平台不可忽视的力量。
风险提示：疫情令国内消费增速承压、未能准确把握消费者偏好、电商行业竞争加剧。

一周行情回顾

2020年2月17日至2020年2月23日，沪深300指数涨跌幅+4.06%，上证综指+4.21%，深圳成指+6.54%，商业贸易指数（申万）+4.74%。
年初至今，沪深300指数涨跌幅+1.29%，上证综指-0.34%，深圳成指+11.49%，商业贸易指数（申万）-1.96%。

一周行业重点公告

【安踏体育】（2020）2月17日 自愿性公告目前运营情况
公司截至2020年2月14日，于中国大陆各品牌合计接近40% 的门店已经恢复营业。本集团积极鼓励消费者透过电子商务平台购物，加强电子渠道营销，取得了一定成果。
本集团的各自有工厂在农历新年假期之后，再按有关政府规定的停工期停产两周，将于下周开始逐步恢复生产。预计在目前特殊情况下，疫情将无可避免地对2020年上半年的行业和本集团的财务表现造成一定影响，预期最快要到2020年下半年才恢复正常水平。本次上市流通的限售股属于首次公开发行限售股，涉及5名股东，持有限售股共计2.95亿股，占公司总股本的73.31%。限售期为自公司股票上市之日起三十六个月，现锁定期即将届满，该部分股票将于2020年2月14日起上市流通。
【红旗连锁】（002697）2月17日关于向银行申请综合授信额度的公告
公司于2020年2月17日召开第四届董事会第九次会议，同意公司向国家开发银行四川省分行申请本金总额不超过人民币5亿元的综合授信额度，期限为一年，授信期限内，授信额度可循环使用，公司免担保授信。在该授信额度下进行包括但不限于银行承兑汇票、流动资金贷款、开立保函等各类业务。
【珀莱雅】（603605）2月19日董事集中竞价减持股份结果公告
2020年2月19日，公司收到曹良国先生的《关于股份减持计划实施结果的告知函》。在减持股份计划实施期间，曹良国先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份137.39万股，占其在本减持计划实施前持股总数的24.9854%，占公司目前总股本的0.6826%；截至本公告披露日，曹良国先生的本次减持股份计划实施完毕。曹良国先生现持有公司股份412.49万股，占公司目前总股本的2.0495%。
【歌力思】（603808）2月19日关于红杉资本等投资人向百秋网络增资及受让百秋网络部分股份完成工商变更的公告
公司出于激励目的，同意创始股东及其一致行动人以16.279万元认购上海百秋网络科技有限公司（以下简称“百秋网络”）16.279万元新增注册资本，折算对应百秋网络14%股权。红杉璟睿（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“红杉资本”）以人民币1.5亿元认购百秋网络人民币16.6113万元新增注册资本，折算对应百秋网络12.5%股权。
【永辉超市】（601933）2月19日第四届董事会第十六次会议决议公告
公司召开第四届董事会第十六次会议，会议审议并通过如下决议：关于修改《公司章程》部分条款的议案。关于修改《股东大会议事规则》的议案。关于修改《董事会议事规则》的议案。关于提请召开公司2020年第一次临时股东大会的议案。
【上海家化】（600315）2月19日发布2019年年报
公司2019年全年营收75.97亿元、同比+6.43%、扣非归母净利润3.80亿元，同比-16.91%。公司2019Q4主要经营数据如下：美容护肤产量5205.79万支，销量5210.29万支，营业收入8.80亿元。个人护理产量7612.11万支，销量7676.96万支，营业收入8.79亿元。家居护理产量1155.27万支，销量980.80万支，营业收入1.02亿元。
【李宁】（2331）2月20日翌日披露报表——已发行股本变动
2020 年2 月20 日转换公司于2013年4 月22 日公开发售每股3.183港元(经调整)可换股证券并发行及配发本金为872.142 港元的新股份。于2020年2月20日结束时的结存为24.54亿股。
【拉芳家化】（603630）2月21日关于增加公司经营范围暨修改公司章程的公告
公司召开第三届董事会第七次会议，审议通过《关于增加公司经营范围暨修改公司章程的议案》。变更后：公司的经营范围：生产洗发护发用品；美容护肤化妆品；家庭清洁用品及其他日用化学产品；消毒产品；工业防护用品（涉及行业许可管理的，按国家有关规定办理）。上述经营范围增加事宜最终以工商行政管理部门核定结果为准。
【苏宁易购】（603808）2月21日关于变更部分募集资金用途的公告
公司拟将租赁店项目部分募集资金150,000.00万元用于偿还金融机构贷款项目，本次变更募集资金总额占非公开发行股票募集资金净额5.16%。公司将继续实施租赁店项目，截至2019年12月31日租赁店项目已投入募集资金82,122.71万元，若租赁店项目剩余募集资金不足，公司将自筹资金予以投入。

一周行业新闻

光明随心订在上海新增蔬菜肉类配送服务日发售商品200份
亿邦动力网2月17日讯，光明随心订APP在鲜奶配送服务外，开始拓展新业务：为上海地区消费者提供蔬菜、冷链商品的无接触配送业务。在蔬菜方面，上海用户在光明随心订APP中购买蔬菜时，可在四种套餐商品中进行选择，四种套餐内的蔬菜份数分别是2份、4份、6份、10份，且每种套餐每日限量发售200份。在配送模式上，用户可选择单次购、每日送、三日送、周末送、双日送、工作日送、单日送，订单将按照消费者的选项仅配送一次。
OldNavy天猫旗舰店3月1日关闭将正式退出中国市场
亿邦动力网2月17日讯，OldNavy天猫官方旗舰店发布公告，宣布于2020年2月15日起停止销售产品，并将于3月1日关闭。OldNavy方面表示，在3月1日前，消费者若发现商品存在质量问题，可联系店铺客服进行处理。除天猫官方旗舰店外，OldNavy所有线下及线上门店都将于3月1日起停止营业，并且正对货品进行清仓处理。
2019年国内家电零售额总额8032亿苏宁、京东居前二
联商网2月18日讯，2019年国内市场家电零售额规模8032亿元，同比增长率为-2.2%。整体来看，2019年国内家电市场虽然遭遇规模瓶颈，但新兴品类中依然不乏亮点和机会。全国家用电器工业信息中心数据显示，2019年，我国家电行业线上市场零售额规模3108亿元，同比增长4.2%，市场份额达到38.7%;线下市场零售额规模4924亿元，同比增长率-5.8%，市场份额61.3%。
受疫情影响关闭2/3门店后孩子王到家和直播业务异军突起
亿邦动力网2月18日讯，疫情当下，孩子王关闭全国近三分之二门店，但配送业务和直播成绩均保持增长，其中，配送订单量较之前增长近4倍，而直播带来的销售业绩也实现10倍增长，线下门店也及时调整了产品结构及营销规划。
永辉超市启动“线上助农计划”开辟助农通道
亿邦动力网2月19讯，明日起，永辉超市将启动“线上助农计划”，通过永辉社区团购平台“永辉社区GO”开辟助农新通道，首批已上架海南树上熟贵妃芒果、四川耙耙柑、广西沃柑等商品。在接下来的一个月时间内，“永辉社区GO”小程序还将陆续上线20-30只助农商品，供消费者选购。用户可通过微信搜索“永辉社区GO”小程序后进行下单购买，全国大部分地区包邮到家。
数字化成餐饮复苏突破口 10万家店新上线饿了么口碑
联商网2月19日讯，为应对复工，饿了么口碑也宣布推出“开工十件套”，用数字化能力全力帮助行业加快恢复经营。鹅夫人、全聚德、王品牛排、电台巷火锅、麦吉奶茶、哥老官等知名品牌纷纷入驻，特殊时期，少出门“云打卡”，成为一种安全时尚的新操作。
超千家商超企业信息入驻高德地图可预约团购
亿邦动力网2月20日讯，武汉用户今日起可以在高德地图上搜索“武汉超市”，查看小区附近所有商超门店，点击进入详情页面，便可了解相关商超的营业状态和联系方式，并预约团购。目前，全市已有超过1000家商超企业入驻高德地图。高德地图此前还对饿了么在武汉设置的100个生鲜便利服务站进行了快速标注，武汉市民在高德地图搜索“万吨买菜”、“饿了么买菜”或“饿了么自提点”，即可一键查询服务站信息。当日20时前下单，次日即可到上述服务站自行提取或请外卖小哥安全送上门。
阿里、京东等5大电商共享涉疫黑名单一处清退处处关店
联商网2月20日讯，北京市市场监管局宣布，联合京东、阿里、拼多多、微店、苏宁易购这5家全国知名电商平台企业，形成“涉疫跨平台联防联控”新模式，动态更新涉疫被清退商户“黑名单”。目前，阿里、苏宁、京东、拼多多、微店等5家平台企业已经累计提供有关信息70条，并汇总形成动态更新的涉疫被清退商户“黑名单”。其中，阿里提供的违规被清退店铺数量15家，京东7家，拼多多40家。
京东数科驰援多款智能产品用于疫情信息采集等
亿邦动力网2月21日讯，针对社区排查范围广、人员多、工作量大、走访易致交叉感染等诸多痛点，京东数科日前上线了多款智能产品。基于AI能力的智能外呼语音机器人，可以对公众进行一对一电话呼叫，用于排查、通知、回访，帮助疾控系统开展信息采集工作，大幅提高人工效率，包括流动人员排查机器人、本地居民排查机器人、特定人群通知机器人、政府工作上报和监督机器人。
支付宝上线“买菜”小程序永辉、家乐福、顺丰等已接入
联商网2月21日讯，支付宝宣布上线“买菜”小程序。据了解，用户只需在支付宝搜索“买菜”就可以找到小程序入口，购买平价肉蛋果蔬。目前，已有美菜商城、盒马鲜生、顺丰大当家、美味心选、永辉超级物种、家乐福、饿了么超市、大润发、天猫超市、食行生鲜、美味心选、美味心选等商家入驻。支付宝首页直通车目前累计已服务6亿人，其中“不出门也能吃”板块累计已为超过2500万人提供食材到家、外卖到家等餐饮服务。

【国金商社】吴劲草团队

吴劲草：国金商贸社服&纺织服装行业研究团队负责人。深度覆盖研究教育，纺织服装，化妆品，电商，餐饮，旅游等领域。擅长消费结构&消费心理&消费大数据研究。上海交通大学硕士/西安交通大学本科。

郑慧琳：国金商贸社服&纺织服装团队研究员。主要研究方向为教育&电商行业，深度研究教育行业，香港大学硕士/上海财经大学本科。

姬雨楠：国金商贸社服&纺织服装团队研究员。主要研究方向为纺织服装&化妆品&珠宝&电商等行业，深度研究服装&化妆品等品牌零售行业，上海交通大学硕士/复旦大学本科。

卞丽娟：国金商贸社服&纺织服装团队研究员。主要研究方向为旅游&餐饮&人服&博彩等行业，深度研究旅游行业各个子版块，南京大学硕士/南京财经大学本科。

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