【天风Morning Call】晨会集萃20170711

天风研究 · 公众号 · 证券 · 2017-07-11 07:42

正文

请到「今天看啥」查看全文

买方反馈

精选中报业绩期的机会。前次双周策略，看业绩扩散的机会，近两周市场表现在范围上比预计还要略大。投资者的预期在2季度有较大的变化，从资源品到工业制造业公司股价出现明显下跌，近期市场的表现并非是因为周期好转了，而是预期下降的速度和时间并没有那么快，这个预期差令一部分中报尚可的公司其代表性被放大。那么接下来的中报季，周期股或者市场总体的业绩会超预期吗，对此有客户认为：不会。宏观经济方面，2/3线城市新房销量在6月持续下滑（-20%和-14%），近期动力煤消耗量也走弱，部分银行反映贷款额度几乎用尽因而普遍上浮了项目贷款利率。另一方面，也需要清醒的看到，本轮周期在量上的稳定和产能上的保守；因此诸如造纸、电解铝、工程机械\重卡等行业很容易就被其他等因素（环保或者政策）推升。在中长期下滑趋势之中，投资者也不应该武断看轻部分周期行业的机会。双周市场策略：寻找中报行情。把边际改善和业绩超预期作为布局思路，寻找接下来的投资机会；毫无疑问，短期内周期股的较大涨幅已经积累了风险，多数投资者也没有能力既抓住消费股的机会又完全把握周期股中的机会，应该放弃短期过度乐观的市场追逐。行业方面推荐：中大型银行、汽车经销商、造纸、电子，部分滞涨消费细分龙头。