大家好，今天是我们第五天来阅读《憨夺型投资者》。
在昨天我们讲了一下憨夺型投资的获利技巧，让你学会套利。很多人可能听到这儿就已经迫不及待的进入股市了，别着急，咱们今天要讲一下憨夺型投资的风险和禁忌，听完了之后再去行动，不然的话你可能会被别人收割掉。
别说咱们普通投资者，就连那些很牛的投资者，比如日本首富孙正义，他在投资当中也会踩雷。2020年4月孙正义表示，随着新冠肺炎疫情对日本经济的影响逐渐加重，他旗下的软银公司收紧财务支出，他成立的愿景基金投资的88家公司当中至少有15家将会破产，这样的话孙正义的损失会达到1.35万亿日元。
如果换成人民币的话，800多亿元，这样巨额的损失是孙正义有史以来没有见过的，没有经历过的。所以你看即便是大神，他们也会投资踩雷，咱们普通人也会。不过咱们要着重的想一想，有哪些地方是投资禁区，憨夺型投资者有哪些不能干呢？
错失良机
第一个是错失良机。
人是情感动物，总是会被自己和外界的事物所干扰，影响自己的决策。有时候我们看到有投资优势了，然后我们不动，优势默默消失，更多时候会产生一种恐慌焦虑的情绪。像福特公司当年率先使用流水线作业之后，它可以实现降低成本规模生产，从而就和其他的汽车制造商之间拉开差距，形成一个利差。但是随着流水线的普及，利差越来越小。后来因为福特坚持只生产T型车，险些被市场抛弃破产。
所以套利要选择好时机，尽量在高点的时候卖出，不然的话套利的利差就会越来越小，机会也就没有了。
还有一种丧失机会的一个表现，就是人在面对危险的时候，极有可能会做出不理智的行为。虽然人类的大脑经过了上百万年的进化，但是我们的大脑其实是最容易不理性的一个器官，我们根本没有办法去应对股票市场的变化莫测。
比如有些人怕狗，一看到狗就很害怕，那个时候他就会接到大脑的一个指示，就是快点跑，但实际上快点跑是错的，狗会追着你的。同样的当股价暴跌的时候，恐慌蔓延的时候，股民们就等于听到了狗的叫声，他们的第一反应就是赶紧把手里的股票卖掉。其实这个时候其实卖掉未必是个理性的选择，这就是为什么大家总是赔钱的原因。
大部分投资者都喜欢购买一只上涨的股票，一旦发现股票下跌就迫不及待地要卖，这本来就是错误的行为，因为这样的话你丝毫没有获得套利。
而巴菲特的两条重要原则就是第一不能赔钱，第二不能忘掉第一条。所以正确的做法是当股票市值持续低于实际价值的时候买它，当股票价格下跌的时候别卖，如果卖了就是定性了，就真的永久性损失了。
可能你会发现一些上市企业的市场价格会在几分钟之内发生剧烈的变化，但你要相信企业本身的变化其实没有那么快，价格跟价值要对等，价格跟企业的状况是相关的，企业即便要变，也至少需要几个月甚至几年的时间。
憨夺型投资者的作者就认为，通常情况下，企业内部出现的问题会在两三年之内显现出来，这两三年的时间足够你做判断，如果在这期间你发现这个股票确实不能够持续地拥有了，那么就不要等待了，马上抛售重新换一家进行投资。有了两三年原则，你就不会在狗叫的时候落荒而逃，也能够避免在不理性的情绪之下，在市场低迷的时候抛售。三年之后，如果你投资的钱还是没有获得收益，就说明你确实在股票上没有套利的机会了。
原因要么是你对这个企业的内在价值判断失误了，要么就是它的内在价值确实在那几年之内下降了，这时候你就要毫不犹豫地抛售出去，不要再等了，也许你会因此受到损失，但这种损失是最好的老师。你可以通过学习别人的教训来提升自己，但最深刻的教训还是自己摸爬滚打的过程当中总结出来的，随着时间的流逝，不断地从失败当中吸取教训，以后获利的概率就会增加。
咱们再假设一种情况，如果这只股票没有降价，反而一直都在获利，这种情况下应不应该去抛掉？也不应该立刻抛掉。同样地要把抛售时间定在三年之内，当你发现企业的内在价值跟股票价格两者之间的差距越来越小的时候，就可以抛售了。总而言之，别着急抛，长线投资的风险总是会低于短线投资，如果短期内不等用钱，就耐心一点，投资一定要稳健，先不亏钱，才能赚钱。以上就是咱们说的第一个禁区，就是不要错失机遇。
不要投资创新企业
第二个禁区是不要投资创新企业，要选择善于模仿的企业。
现在到处都在鼓励创新，但创新这件事是真有风险。肯定有人是这样的，他看不懂创新的企业，但是一听这个东西是趋势，就一窝蜂上了。
其实这种不理性的行为就给了别人套利的机会，所以市场上经常会放一些假消息，去炒一些概念，然后吸引一些人去投资，但最后就是大梦一场，被骗得不行的。我们不要总是想着去投资一些创新型的企业，尤其是对于这种普通投资者，我们要选择那种善于模仿的企业。
像麦当劳这样的跨国公司，本身也不是一个纯创新公司，它特擅长模仿，麦当劳并不是汉堡快餐店这种经营模式的开创者，它的创办灵感来自于华盛顿特区的一家连锁店。
1954年麦当劳的创始人买下了一个汉堡快餐店的品名、使用权跟制作方法，然后去扩大经营，没有任何的改变跟创新，再后来才有了一些改变创新。但是改变创新也不是来自于公司内部的，也没有消耗自己的资源，大多都是采纳那些街头连锁店的创意跟竞争者，但是即便模仿创新也未必都能成功。
比如麦当劳发明的菠萝条汉堡，最初是针对罗马天主教徒，这些天主教徒在周五的时候不吃肉，所以他们就做出一个菠萝条汉堡，然后特制给这批人，但最后失败了。还创新过各种汉堡，花了巨额的广告费宣传，最后也是销量不佳退出菜单。
这就是创新的问题，麦当劳利用巨大的资源优势开发的新产品失败了，但模仿创新企业的做法却长盛不衰。
到现在人们推崇的仍然是最传统的炸鸡汉堡。从麦当劳的经验来看，只有那些善于模仿和吸取他人创新经验的行业，才能够在这个世界上大行其道。这点可能说起来没有那么光明正大，但确实是这样，因为创新型企业是有风险的，模仿就能够避免风险，避免不必要的损失。
不仅是餐饮业，就连以科技创新为主的软件公司，也是在不断地现有技术的基础之上稍作改良的，它们没有谁是天马行空地创新的。我谈一个我自己的感受，如果市面上出现一个创新的东西拔地而起，大家都不懂，这时候你不要跟着去上，它有可能就是一个真的天马行空的、一个骗人的想法。现在的竞争实际上就是一场创新者跟模仿者之间的战斗。
20世纪70年代中期，微软公司刚成立不久，就接到了一个特别重要的订单，是给IBM公司即将推出的个人电脑提供系统的。当时微软公司还没有开发过这种用于个人电脑的操作系统，他就想要收购一个现成的，考察了一番之后，就从一个小公司收购了一个操作系统的全部的版权，然后根据这个操作系统设计出了他们自己的系统。所以你看创新充满未知，可能成功可能失败，但模仿就非常有把握。
如果你认真研究一下身边的成功企业就会发现，他们很多都是由优秀的管理者通过模仿和发展别人的做法建立起来的。换到投资方面也是同样的道理，你想要投资就不要选那些纯创新的企业，因为它们尽管有可能让你赚到一大笔钱，但也很有可能让你赔得一干二净。
憨夺型投资是需要低风险的，所以就要放弃这样的企业，多去关注那些模仿能力比较强的企业，这样才符合低风险高收益的要求。我们讲的第二个，投资不要总是投资创新。
不要盲目地跟随指数
第三个就是不要盲目地跟随指数。
很多人为了图省事，就会在投资的时候选择跟股票指数，然后选股。这种购买指数股票的方式对大多数投资者来说其实是一个不错的选择，能够确保他们的收益好于其他同等的投资者。但如果要考虑到摩擦成本，80%以上的股票投资者的表现都低于标准指数，所以如果你想要获得更高的收益，就需要主动地进行筛选。
著名的投资人格林布拉特曾经用过一套神级公式，在20年的时间之内创造了40%的年回报率，甚至在最初的十年曾经高达50%，非常了不起。我们来看一下他的神奇公式，就是把美国上市的所有的股票按照资本的投资回报率的大小进行降序排列，然后根据市盈率这个指标再做一次升序排列，最后把每只股票的两种排名数字加在一起，结果数值较低的股票，就是神奇公式股票。
假设美国总共有3000只股票，谷歌的股票按照回报率来排列的话可能排在第一位，按照市盈率排列可能会接近于3000位，加起来的结果差不多就是3001。
当然格林布拉特还会根据其他的因素进行一些调整，所以提供的数据并不是简单的相加，他建议每两三个月就买进5~7只这样的股票，每支股票把持一年就要抛售出去，再从最新的神奇公式股票序列当中选择另外一只来取代。
通过检验发现这个神奇公式股票可以带来高达20~30%的年回报率，明显高于一个标准指数。当然大家可能觉得自己不会像格林布拉特一样还搞一套公式去投资，也根本不懂什么叫市盈率、什么叫股票、投资回报率，不太懂的话我们可以学，但是我们避免盲目地跟着指数去投资。
小结
以上就是《憨夺型投资者》这本书的主要内容。我们讲了憨夺型型投资是什么概念？它的投资方向方法，获利的技巧，还有它的投资禁区是什么。
说到底憨夺型投资就是让你在众多的投资方式当中选到风险比较低的，回报率比较高的，用正确的比例去投资，然后在正确的时间抛出来，最后赚取自己的收益。
我们当然不可能完全按照书上所说的去做，但是希望这本书对于你的投资有启发。
